思看科技-A23106.SH-思看科技新股覆盖报告：专注三维视觉数字化行业，核心技术持续突破-20240327-国元证券-25页_1mb

报告总结

公司概况
思看科技是一家专注于三维视觉数字化领域的科技企业，主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售。公司成立于2015年，2020-2022年营业收入从0.92亿元增至2.06亿元，年复合增长率达5005%。产品覆盖工业级高精度和专业级高性价比两个差异化赛道，是国内领先三维视觉数字化综合解决方案提供商。

市场格局与需求
全球三维数字化市场快速增长，预计到2027年市场规模将达12032亿元。中国和亚太市场为主要增长引擎，国内年复合增长率超20%。下游应用广泛，涵盖工业制造、医疗、教育、虚拟现实等领域，工业级应用尤为突出。

核心竞争力
公司深耕三维视觉数字化领域，布局三大核心技术集群，并拥有18项核心技术，包括多线激光、立体延伸等。产品性能先进，价格竞争力强，能够替代进口品牌。研发费用率稳定增长，2022年达17.8%，不断提升技术壁垒。

海外市场拓展
公司积极拓展国际市场，2022年境外销售收入占比首次突破6%，境外业务占比较高。募投项目包括产能扩充、研发中心建设和营销网络建设，未来重点发力海外市场，预计将成为重要增长驱动。

风险分析

• 毛利率波动：技术迭代和市场竞争可能影响毛利率
• 供应链风险：核心原材料依赖外部供应，存在供货不确定性
• 存货风险：产品更新速度快，存货跌价风险较高
• 市场需求波动：宏观经济和行业政策变化可能影响终端需求

结论
思看科技依托技术优势和丰富产品布局，在细分市场中占据领先地位，未来增长潜力较大。但需关注技术迭代速度、供应链稳定性和市场需求波动对经营的影响。