20250825-东海期货-沪锡周度分析_美联储降息预期提振期价_上方空间有限_14页_1mb

宏观方面，美联储主席鲍威尔的表态加大了市场对9月降息押注，降息概率从75%上升至89%，但强调数据依赖且四位委员偏谨慎，关税仍对通胀有影响，降息预期提振期价。

供应端，云南、江西地区冶炼厂开工率回升0.41%，达59.64%，矿端现实偏紧但精炼锡实际减产低于预期，部分企业计划检修。长期来看，采矿许可证下发或使供
应宽松，但7月非洲锡矿进口因运输和电力问题下滑。

需求端，下游需求疲软，光伏领域透支需求导致装机边际走弱，焊带及玻璃行业开工率下降，下游订单清淡但受价格下跌刺激现货成交好转，本周社会库存下降至9278吨，下游仍偏向刚需采购。

综上，预计沪锡短期震荡运行，冶炼厂检修及旺季预期对价格形成支撑，但高关税风险、复产预期升温及需求偏弱限制反弹空间，期价上方空间有限。关注缅甸佤邦复产进度、精矿进口量及终端需求变化。