20160606-招商证券-电子行业专题报告_互联网音箱入口与智能家居平台全产业链分析_20页_2mb

互联网音箱与智能家居产业链分析总结

核心内容

本报告对互联网音箱与智能家居产业链进行了深入分析，指出互联网音箱作为智能家居入口，具有重要的战略价值。随着Amazon Echo等产品的成功，语音识别技术正成为智能家居控制的核心。同时，国内互联网音箱市场正面临变革，BAT等企业积极布局，有望带动智能硬件普及。此外，音箱产品正逐步向汽车音响领域拓展，为行业带来新的增长点。

主要观点

• 互联网音箱作为智能家居入口：音箱具备天然的流量优势，是物联网时代智能设备的重要控制中心，具备语音识别、流媒体播放及智能家居控制等多功能。
• Echo的成功带动行业趋势：亚马逊Echo凭借语音识别技术在嘈杂环境中实现远距离识别，成为智能家居控制的核心设备，推动行业向云端控制发展。
• WiFi音箱的技术优势：WiFi音箱相比蓝牙音箱具备更高的传输速率、更强的抗干扰性、无线AP功能及组网能力，是推动互联网音乐市场变革的关键。
• 智能家居硬件逐步普及：未来大部分家电将实现智能化，部分核心产品如Echo、Nest等有望率先放量，带动整个智能家居生态发展。
• 投资机会广泛：云音箱、智能家居、人工智能三大领域均蕴含投资机会，重点推荐相关产业链上的企业。

关键信息

一、互联网音箱市场

• 行业集中度提升：互联网音乐App市场前三位已占80%以上，版权问题逐渐被重视，版权诉讼频发。
• 市场前景广阔：随着BAT等互联网企业布局，国内互联网音箱市场即将放量。
• 技术发展趋势：云音箱将成为主要播放平台，WiFi音箱因技术优势成为未来主流。

二、海外WiFi音箱发展情况

• Sonos作为先驱：Sonos是WiFi音箱的先行者，采用Mesh技术提升组网能力，成为智能家居控制中枢。
• Echo的突破：亚马逊Echo凭借语音识别功能，成为智能家居控制核心，支持多种流媒体和App控制。
• 语音识别技术：语音识别技术是人机交互的重要组成部分，随着麦克风矩阵技术的应用，远距离识别能力显著提升。

三、音箱产品拓展至汽车领域

• 市场潜力大：汽车音响是信息娱乐系统的重要组成部分，市场容量有望持续增长。
• 前装与后装市场：前装市场以中高端车型为主，价值量在500-1000元；后装市场价值量更高，且注重个性化与用户体验。
• 哈曼作为行业龙头：哈曼在汽车信息娱乐系统市场占据主导地位，其收入结构中汽车音响占比最大。

四、智能家居发展趋势

• 核心技术包括连接、传感与人工智能：智能家居的核心技术是连接、传感与人工智能，三者共同推动家庭智能化。
• 四类主要玩家：包括传统可视对讲厂商、家电厂商、智能控制类企业及互联网企业，各具优势。
• 市场需求驱动：智能家居市场以安全、舒适和个性化需求为主导，未来将逐步普及。

投资建议

云音箱与声学相关企业

• 漫步者：国内第一音箱品牌，与阿里等合作推出智能音箱，具备车联网音箱布局。
• 立讯精密：通过收购美律布局声学产品，直接参与Amazon Echo供应链。
• 歌尔声学：苹果微电声主力供应商，全面布局智能硬件ODM。
• 国光电器：老牌大喇叭音箱代工厂，新布局微电声，配合苹果产品落地。
• 信维通信：新布局声学能力，具备技术发展潜力。
• 奋达科技：音箱代工厂商，拥有WiFi音箱产品。

智能家居相关企业

• 和而泰：智能家居控制器供应商，拥有最大硬件出货量之一。
• 东软载波：电子载波通讯解决方案提供商，具备MCU和通信协议能力。
• 全志科技：智能硬件主控芯片厂商，拥有大量解决方案经验。
• 北京君正：智能硬件主控芯片厂商，具备较强技术实力。

人工智能相关企业

• 科大讯飞：语音识别龙头，具备强大的语音识别能力。
• 海康威视：图像识别龙头，布局机器视觉。
• 大华股份：图像识别龙头，具备智能监控能力。
• 欧比特：人脸识别技术提供商，具备AI应用潜力。

风险提示

• 新产品拓展低于预期
• 技术研发进展不及预期
• 市场竞争加剧
• 政策及监管变化

行业数据

• 行业规模：股票家数165只，总市值19955亿元，流通市值13894亿元。
• 行业表现：1个月涨幅9.3%，6个月涨幅-3.6%，12个月涨幅-30.1%。
• 行业PE与PB：参考历史PE和PB带，判断行业估值水平。

总结

互联网音箱正逐步成为智能家居入口，具备语音识别、流媒体播放及控制功能。随着Echo等产品的成功，语音识别技术在智能家居领域的重要性日益凸显。WiFi音箱凭借其技术优势成为未来主流，而音箱产品向汽车领域拓展亦是重要趋势。国内互联网音箱市场即将放量，相关企业具备良好的投资机会。投资建议重点关注云音箱、智能家居、人工智能三大领域的相关企业，如漫步者、立讯精密、歌尔声学、国光电器、信维通信、奋达科技、和而泰、东软载波、全志科技、北京君正、科大讯飞、海康威视、大华股份、欧比特等。同时，需关注行业风险，如新产品拓展不及预期等。