20250622-国金证券-海外2025中期策略_稳定币跑步入场_虚拟资产趋势已成_40页

市场投资趋势分析与建议

1. 虚拟资产

• 各国监管框架逐步完善，机构参与度提升，虚拟资产趋势持续向好。
• 稳定币推动Web3.0扩展，未来政策预期积极，建议重点关注虚拟资产领域。

2. 流媒体平台

• 音乐流媒体为内需驱动的优质互联网资产，建议持续关注音乐订阅平台，如Apple Music、Tidal等。
• 市场格局集中，头部平台如Apple Music、Spotify占据主导地位。

3. O2O服务平台

• 地产中介行业：贝壳在二手房交易市占率有望提升，头部平台优势明显。
• 车后市场：途虎维保龙头地位稳固，供应链与规模优势驱动增长。
• 网约车平台：滴滴、曹操出行市占率高，派单平台掌握流量优势，行业面临供给过剩问题。

4. 咖啡茶饮与外卖联动

• 外卖平台争夺流量加剧，茶饮咖啡成为重点受益细分赛道。
• 咖啡茶饮门店增长迅速，头部品牌茶饮、星巴克、库迪等覆盖广，但在价格战与低价策略下面临挑战。
• 品牌分化明显，关注头部企业表现。

5. K12教育

• 双减后非学科教培需求旺盛，优质合规供给稀缺，龙头公司如新东方、好未来、学大教育业绩恢复显著。
• 东方面向股东的回报方案增加，股息率吸引投资者。

6. 其他消费

• 美妆行业：护肤业务亮眼，科兰黎等品牌表现突出。
• 母婴行业：Bluewater等品牌调整渠道策略，线上增长显著，但面对北美关税扰动。

7. 市场概览与港股机会

• 港股科技、新经济板块崛起，政策支持优质企业赴港上市，吸引更多国际投资者。
• 南向资金流入创历史新高，低利率环境利好港股估值。
• 预期优质中概股与内地龙头企业回归、科技板块的估值提升推动港股上涨。

风险提示

• 地产政策效果不及预期、中美关系变化、市场成交量低迷、反垄断监管、电商行业竞争加剧、咖啡茶饮补贴退坡、教培品牌口碑下滑风险。

摘要：建议重点关注虚拟资产、音乐流媒体、O2O服务平台、咖啡茶饮与电商联动及港股科技板块的潜在投资机会，因此类行业趋势明确，增长空间较大。同时需警惕地产业态复苏之外、中美关系变化及市场竞争等带来的潜在风险。