电气设备行业深度研究：储能报告系列之二，我国电化学储能收益机制及经济性测算-20220223-国海证券-22页_973kb

我国电化学储能收益机制及经济性分析总结

核心内容

电化学储能作为构建新型电力系统的重要调节资源，其主要收益渠道包括调峰、调频辅助服务以及峰谷电价套利。然而，由于各省电力系统结构和市场机制差异较大，电化学储能的经济性也存在显著区别。随着新能源装机占比的提升和电力市场化改革的推进，电化学储能正逐步从政策驱动向市场驱动转变，未来发展前景广阔。

主要观点

1. 收益途径与区域差异

• 调峰辅助服务：主要在辽宁、黑龙江、山东等省，但受限于储能利用率低，经济性不佳。
• 调频辅助服务：主要在浙江、江苏、山西、蒙西、宁夏等省区，但受限于市场容量小和利益分配复杂。
• 峰谷电价套利：在广东、浙江、江苏等省份已初具经济性，未来随着电价差拉大，有望成为重要收益来源。

2. 共享储能与火储联合调频是重要发展方向

• 单一收益途径难以实现盈利，共享储能通过多种收益模式和提高利用率有望改善经济性。
• 火储联合调频作为提升传统电源调频性能的方式，有望在更多省市推广，成为发电侧储能的重要增长点。

3. 工商业储能前景可期

• 部分省市如广东、浙江、江苏具备较大峰谷电价差，工商业用户发展电化学储能具备经济性。
• 随着电力市场化改革推进，分时电价机制完善和高耗能用电成本上升将刺激工商业储能需求。

4. 技术进步与政策支持推动储能经济性提升

• 锂电池技术不断改进，钠离子电池等新兴技术逐步成熟，推动储能成本下降。
• 新能源配储政策和电网侧示范储能项目的推进，有助于提升储能利用率和经济性。

关键信息

• 经济性测算：以单位容量收入和收入成本比为指标，测算结果显示，在一定条件下，电化学储能可通过调峰、调频、套利等方式实现盈利。
• 政策支持：国家发改委和国家能源局出台多项政策，推动电化学储能发展，如《关于加快推动新型储能发展的指导意见》。
• 市场机制：电力辅助服务市场化改革，如一次调频、备用市场等，为储能带来新的收益途径。
• 区域差异：不同省份因电力结构、市场机制和电价政策不同，电化学储能的收益情况存在较大差异。

投资建议

• 系统集成：关注【阳光电源】、【比亚迪】。
• 锂电环节：关注【宁德时代】、【亿纬锂能】和【德方纳米】。
• 储能变流器：关注【阳光电源】、【锦浪科技】、【德业股份】、【固德威】和【禾望电气】。
• 储能温控：关注【英维克】和【同飞股份】。
• 消防系统：关注【青鸟消防】。

风险提示

1. 储能相关政策变化；
2. 新能源配储政策落实不及预期；
3. 电化学储能成本下降不及预期；
4. 重点关注公司业绩不及预期；
5. 模型假设与实际情况可能存在差异。

未来展望

• 随着新能源占比的提升和电力市场机制的完善，电化学储能将逐步实现由政策驱动向市场驱动的转变。
• 共享储能模式有望成为发电侧和电网侧储能发展的主要方向。
• 火储联合调频和工商业储能将推动储能行业向高循环次数和高安全性方向发展。

附录：重点公司盈利预测

图表目录

• 图1：电力系统灵活性不足原理
• 图2：2020年我国发电装机结构
• 图3：我国电力系统灵活性提升路线图
• 图4：2020年我国储能市场装机构成
• 图5：我国储能市场累计装机规模（2000-2020）
• 图6：2020年甘肃省电源装机结构
• 图7：2020年广东省电源装机结构
• 图8：2018年度我国各区域电力辅助服务费用及构成
• 图9：2019年上半年我国各区域电力辅助服务费用及构成

表格目录

• 表1：电力系统各时间尺度调节需求
• 表2：电力系统主要灵活性资源
• 表3：电化学储能类型及应用场景
• 表4：我国有功平衡服务分类及补偿机制
• 表5：电化学储能经济性测算假设
• 表6：消纳弃光的单位容量收入和收入成本比
• 表7：电化学储能参与调峰辅助服务的单位容量收入和收入成本比
• 表8：电化学储能参与调频辅助服务的单位容量收入和收入成本比
• 表9：电化学储能价差套利的单位容量收入和收入成本比