20230831-首创证券-东方电子-000682.SZ-公司简评报告_业绩表现优秀_创新业务取得突破_5页_709kb

报告摘要

东方电子（000682）简要总结

核心内容概述

东方电子（000682）在2023年上半年表现出色，业绩增长显著，创新业务取得突破性进展。公司不仅在传统电力市场保持竞争力，还积极拓展综合能源管理、虚拟电厂等新兴领域，推动多元化发展。分析师翟炜和傅梦欣对该公司首次覆盖并给予“买入”评级。

主要观点

业绩增长显著：2023年上半年公司实现营收25.18亿元，同比增长15.10%；归母净利润2.02亿元，同比增长21.27%；扣非净利润1.89亿元，同比增长29.57%。
二季度表现亮眼：单二季度营收13.68亿元，同比增长10.01%；归母净利润1.26亿元，同比增长18.37%；扣非净利润1.14亿元，同比增长25.22%。
毛利率与净利率提升：上半年毛利率为32.71%，同比提升0.82个百分点；净利率为8.44%，同比提升0.14个百分点。
整体费用率下降：公司整体费用率为23.75%，同比下降0.28个百分点，其中销售费用率略有上升，管理费用率下降，研发费用率上升。
中标金额亮眼：上半年公司及子公司合计新中标额超35亿元，其中在国网平台中标金额超18亿元，较去年同期显著增长。
智能配用电业务增长显著：2023H1实现营收13.82亿元，同比增长28.30%，成为公司业绩增长的重要驱动力。
创新业务拓展：综合能源及虚拟电厂业务实现营收9836.24万元，同比增长18.20%；新能源及储能业务营收5768.51万元，同比增长56.60%。
AI技术应用：子公司海颐软件部署开源模型ChatGLM和Vicuna，开发新一代计量自动化主站系统，提升公司核心竞争力。
盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为67.07亿元、81.76亿元、100.25亿元；归母净利润分别为5.39亿元、6.67亿元、8.26亿元；EPS分别为0.40元、0.50元、0.62元。
估值指标下降：P/E从2022年的26.7降至2025年的14.2，P/B也逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。

关键信息

财务表现

营收：2023年上半年营收25.18亿元，同比增长15.10%；预计2023-2025年营收分别为67.07亿元、81.76亿元、100.25亿元。
净利润：2023年上半年归母净利润2.02亿元，同比增长21.27%；预计2023-2025年归母净利润分别为5.39亿元、6.67亿元、8.26亿元。
EPS：预计2023-2025年每股收益分别为0.40元、0.50元、0.62元。
财务费用：2023年上半年财务费用为-9.6万元，预计未来三年持续为负，说明公司财务状况良好。
现金流量：2023年上半年经营活动现金流为278.3万元，预计未来三年现金流将逐步改善，2025年达300.7万元。

资产负债状况

资产总计：预计2023-2025年资产总计分别为10572.4亿元、12243.8亿元、14366.6亿元。
负债合计：预计2023-2025年负债合计分别为5510.2亿元、6484.5亿元、7743.3亿元。
资产负债率：预计2023-2025年资产负债率分别为52.1%、53.0%、53.9%，保持稳定增长。
流动比率：预计2023-2025年流动比率分别为1.64、1.63、1.64，显示公司短期偿债能力较强。
速动比率：预计2023-2025年速动比率分别为0.92、0.89、0.89，流动资产覆盖流动负债的能力逐步下降，但仍维持在合理水平。

营运能力

总资产周转率：预计2023-2025年总资产周转率分别为0.63、0.67、0.70，显示公司资产使用效率逐步提升。
应收账款周转率：预计2023-2025年应收账款周转率分别为4.75、4.97、4.98，显示公司应收账款回收效率良好。
应付账款周转率：预计2023-2025年应付账款周转率分别为2.53、2.52、2.54，显示公司应付账款管理稳定。

估值指标

P/E：预计2023-2025年P/E分别为22.83、18.20、14.20。
P/B：预计2023-2025年P/B分别为2.55、2.25、1.96。
EV/EBITDA：预计2023-2025年EV/EBITDA分别为17.67、14.62、11.90，显示公司估值逐步下降，市场对其未来增长预期较为乐观。