20240823-中泰证券-东方电子-000682.SZ-营收持续稳健增长_研发工作形成新突破_4页_514kb

报告摘要

东方电子公司分析报告总结

本报告针对东方电子公司发布的2024年半年度经营业绩及未来发展趋势，从多个维度展开分析，并提出投资建议。

本报告发布于2024年8月23日，援引了中泰证券的研究数据，对公司的财务表现、技术创新及市场地位进行了深入评估，并在正文后包括了重要的法律声明。分析师为苏仪，证券分析师执业证书编号为S0740520060001。

在经营业绩方面，公司于2024年上半年实现营业收入2819亿元，同比增长1195%，归母净利润达253亿元，同比增幅高达2490%。此外，公司的扣非净利润也实现大幅增长，达至236亿元，同比增长2513%。公司业务涵盖多个板块，从智能电网到综合能源系统皆呈强力增长态势。

从业务构成看来，各业务板块表现稳健，其中新能源及储能板块收入增长尤为显著，同比增长10853%，达到12亿元；输变电自动化板块增长1566%，达至394亿元；智能配用电板块增长1217%，占155亿元；综合能源板块增长794%，实现106亿元收入；工业互联网及智能制造业务也增长239%，贡献215亿元营业收入；调度及云化板块则增长41%，取得375亿元收入。

另一方面，公司控股子公司烟台海颐软件虽营业收入略有下滑，但仍保持稳定。而全资子公司烟台东方威思顿电气有限公司表现强劲，收入同比增长2374%，达至995亿元。

在研发投入方面，公司持续推动技术创新。2023年上半年，公司研发投入同比增长2156%，达至254亿元。技术创新覆盖多个领域，包括电网调度云化系统、虚拟电厂管理系统、数据资产管理平台等，多个项目获得验收或进入实施阶段。例如，南方电网的新一代调度主站已完成首次测试。

海外市场亦是公司新突破的重点。通过在沙特设立本地化产线与参与埃及、约旦市场的RTU项目，公司成功拓展国际业务，并中标多个海外项目，其中一项3MW光伏项目合同取得突破性进展。此外，公司在国网各省合约中标金额达43亿元，威思顿子公司中标金额更高达403亿元，强化了公司在智能电网领域的领先地位。

结合市场需求与公司技术实力，投资机构维持“买入”评级，2024至2026年的盈利预测分别为7697亿元、9381亿元和11314亿元营业收入目标。预计净利润分别为671亿元、866亿元和1089亿元，对应PE分别为21倍、16倍和13倍。

整体而言，公司展现出强劲增长潜力，技术创新与海外扩张并行，稳居行业前沿。尽管存在如国际政治风险、市场竞争加剧等行业风险，但公司通过持续创新与市场拓展，未来发展前景优于行业平均水平。