20160511-兴业证券-移动用车系列报告之二：多服务模式发展，塑智慧出行新方式_18页_1mb

移动用车市场分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国移动用车市场的细分行业，包括打车、专车、拼车及租车等服务模式，分析了各领域的发展现状、市场竞争格局及盈利模式。报告指出，移动用车市场在政策支持和技术创新的推动下，呈现出多样化、智能化的发展趋势，同时各细分领域的发展特点和竞争格局也各不相同。

主要观点

1. 移动用车服务模式多样，各细分行业均有良好发展势头

• 打车（出租车）：主要面向普通人群，解决了信息不对称问题，用户覆盖面最广，市场发展成熟，滴滴快的占据近98%的市场份额。
• 专车：面向中高端商务人群，具有清晰的盈利模式，市场竞争激烈，滴滴快的、Uber、神州专车形成三足鼎立局面。
• 拼车：针对通勤人群，享受政策红利，滴滴顺风车迅速崛起，占据拼车市场主导地位。
• 租车：服务于无车或限号用户，传统B2C与新兴C2C模式并存，两者在市场中平分秋色。

2. 各细分领域发展特色鲜明，市场竞争程度不一

• 打车市场：已形成滴滴快的一家独大的局面，平台尚未盈利，但通过流量积累引流至其他盈利服务。
• 专车市场：运营模式分为B2C与C2C，前者盈利稳定，后者扩张迅速，但服务质量不稳定。滴滴快的在专车市场占据主导地位。
• 拼车市场：政策支持使其快速发展，滴滴顺风车凭借流量优势迅速占领市场，形成双寡头格局。
• 租车市场：传统B2C模式标准化程度高，但扩张慢；C2C模式轻资产、盈利快，但服务质量参差不齐。

3. 盈利模式多样化，B2C与C2C各具特点

• B2C模式：通过收取用车费盈利，包括专车、租车等，盈利来源于乘车收入扣除运营成本。
• C2C模式：通过收取平台服务费盈利，如滴滴专车、PP租车等，盈利模式更灵活。

关键信息

用户使用情况

• 打车服务：2015年使用率高达84.8%。
• 专车、拼车、租车：使用率分别为45.5%、35.9%、43.7%。

市场份额与覆盖情况

• 打车市场：滴滴快的市场份额达98%。
• 专车市场：滴滴快的市场份额近80%，Uber和神州专车分别约为9%和8%。
• 拼车市场：滴滴顺风车占据76.8%，嘀嗒拼车23.2%。
• 租车市场：神州租车和PP租车占据主要市场份额。

盈利模式对比

市场发展趋势

• 移动用车市场正朝着智能化、共享化、多样化方向发展。
• 拼车和租车市场因政策支持和共享经济理念，展现出强劲的发展势头。
• 各企业正积极拓展盈利模式，探索“互联网+”在汽车销售、后市场及金融等领域的应用。

投资建议

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（与市场持平）；回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（5%~15%）；中性（-5%~5%）；减持（小于-5%）。

附录信息

• 分析师：王春环、龚里
• 联系方式：wangchunhuan@xyzq.com.cn、gongli@xyzq.com.cn
• 机构销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王政、王溪、李远帆、王立维等
• 联系方式：021-38565916、021-38565795、021-38565938、021-38565915、021-38565411、021-20370627、021-38565982、021-38565966、021-20370618等
• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层

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