普华永道-2021年上半年中国TMT行业IPO全球表现保持活跃，中国香港成为中概股二次上市首选地-20页_976kb

中国科技媒体通信行业 (TMT) IPO回顾与前瞻总结

核心内容概述

2021年上半年，中国内地TMT行业IPO数量和融资总额相比2020年下半年有所下降。整体来看，内地TMT企业在全球资本市场（尤其是香港及海外）表现活跃，成为主要上市选择地。与此同时，科创板和创业板也保持一定的融资活跃度，但占比相对较低。

主要观点

1. IPO数量与融资总额

• 2021年上半年，内地TMT企业IPO数量为78起，融资总额约为人民币2,138亿元，较2020年下半年的109起和2,496亿元有所减少。
• 香港及海外是主要上市地，占比44%，融资额达1,758亿元，占总融资额的82%。
• 科创板占比22%，融资额约234亿元，占总融资额的11%。
• 深圳创业板占比17%，融资额约121亿元，占总融资额的6%。
• 主板占比6%，融资额约24亿元，占总融资额的2%。

2. IPO企业收入分布

• 技术硬件与设备行业IPO数量占比41%，软件与服务行业占比56%，媒体行业占比3%。
• 软件与服务类企业（如快手、百度、滴滴）收入规模远超其他行业，导致该类企业平均收入较高。
• 主板上市企业平均收入较高，其中60%的公司年收入在10亿至50亿元之间。
• 创业板上市企业中，65%的公司年收入低于10亿元。
• 科创板上市企业中，82%的公司年收入低于10亿元。
• 香港及海外上市企业中，53%的公司处于亏损状态，平均收入较低。

3. IPO企业净利润分布

• 软件与服务类企业（如快手、滴滴）亏损情况严重，导致该类企业平均净利润为负。
• 主板上市企业中，80%的公司净利润在1亿至5亿元之间。
• 创业板上市企业中，65%的公司净利润低于1亿元。
• 科创板上市企业中，60%的公司净利润低于1亿元，8%的公司处于亏损状态。
• 香港及海外上市企业中，仅6%的公司净利润超过5亿元，38%的公司净利润在1亿至5亿元之间，53%的公司处于亏损状态。

4. A股上市TMT企业市盈率趋势

• A股上市TMT企业（除科创板外）的平均市盈率在2021年6月底为44倍，较2020年12月的49倍有所下降。
• 科创板上市的TMT企业平均首发市盈率为57倍，高于其他板块。
• 创业板注册制实施后，平均首发市盈率降至30倍，表明市场估值趋于理性。

5. 赴港二次上市情况

• 2021年上半年，有4家TMT企业赴港二次上市，包括百度、哔哩哔哩、携程、汽车之家，总融资额为529亿元，占上半年TMT IPO总融资额的25%。
• 预计2021年下半年，香港市场将继续吸引中概股企业二次上市。

6. 政策与市场环境

• 中美监管政策变化（如《外国公司问责法案》和网络安全审查办法）增加了中国企业赴美上市的难度和不确定性，推动其转向香港及海外资本市场。
• 科创板制度不断完善，技术先进性的硬科技企业将成为下半年IPO的重点。

关键信息

• IPO融资总额：2021年上半年为2,138亿元，较2020年下半年下降约14%。
• 上市地分布：香港及海外（44%）、科创板（22%）、创业板（17%）、主板（6%）。
• 收入分布：
  • 技术硬件与设备：41%
  • 软件与服务：56%
  • 媒体：3%
• 净利润分布：
  • 软件与服务类企业亏损严重，平均净亏损。
  • 香港及海外上市企业亏损比例达53%。
• 市盈率：
  • A股TMT企业平均市盈率44倍，科创板平均市盈率57倍。
  • 创业板注册制实施后，平均市盈率降至30倍。
• 未来展望：
  • 科创板将聚焦硬科技企业。
  • 创业板注册制推动企业上市活跃度。
  • 香港市场对中概股的吸引力将提升。

总结及展望

总结

2021年上半年，中国TMT行业IPO数量和融资额有所下降，但全球资本市场（尤其是香港）依然是其主要融资渠道。软件与服务类企业占比高，但收入和利润表现分化明显，部分企业仍处于亏损状态。科创板和创业板作为国内主要上市平台，其融资额和市盈率均显示出不同特点，其中科创板对具有研发能力的亏损企业提供了更多机会。

展望

2021年下半年，科创板将继续聚焦技术先进性，创业板注册制推动上市活跃度，香港市场对中概股的吸引力将进一步增强。监管政策的变化将促使更多TMT企业选择在境内或境外资本市场上市，以应对赴美上市的不确定性。

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