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PVC期货早报总结（2026年4月29日）

核心内容概述

本报告为2026年4月29日PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布。报告从基本面、持仓数据、基差、库存、盘面走势及预期等方面对PVC市场进行了分析，指出当前市场处于中性偏空状态，主要受供需关系及成本因素影响。

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主要观点

1. 供给端

• 2026年3月PVC产量为218.9108万吨，环比增长10.28%。
• 本周样本企业产能利用率为74.96%，环比下降0.024个百分点。
• 电石法企业产量为34.915万吨，环比下降1.07%；乙烯法企业产量为10.712万吨，环比下降6.46%。
• 下周检修减少，预计排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

• 下游整体开工率为49.31%，环比下降0.78个百分点，低于历史平均水平。
• 型材开工率为41.3%，环比下降1.09%；管材开工率为43.4%，环比下降0.20%。
• 薄膜开工率为63.21%，环比下降1.08%；糊树脂开工率为66.43%，环比上升5.09%。
• 整体需求表现疲软，复苏不畅。

3. 成本端

• 电石法利润为59.61元/吨，扭亏为盈且环比增长65.00%，但仍低于历史平均水平。
• 乙烯法利润为-1230.44元/吨，亏损环比减少4.00%。
• 双吨价差为2538.45元/吨，利润环比下降1.00%。
• 电石与乙烯成本均走强，对PVC成本形成支撑。

4. 基差与库存

• 04月28日，华东SG-5现货价格为5110元/吨，09合约基差为-228元/吨，现货贴水期货。
• 厂内库存为31.1352万吨，环比增加0.49%；社会库存为54.132万吨，环比减少1.05%。
• 生产企业库存天数为5.21天，环比增加0.19%。
• 库存水平处于中性位置，但消耗速度较慢。

5. 盘面走势

• 09合约期价收于MA20均线之上，MA20向下，市场处于震荡状态。

6. 主力持仓

• 主力持仓净空，空头减仓，市场情绪偏空。

7. 预期

• 未来PVC2609合约预计在5275-5441区间震荡。
• 供应压力有所缓解，但需求仍低迷。
• 持续关注宏观政策及出口动态，成本支撑较强。

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关键信息总结

供给端变化

• 3月PVC产量环比上升10.28%，但本周产能利用率下降0.024%。
• 电石法产量环比下降1.07%，乙烯法产量环比下降6.46%，整体供给压力有所减轻。

需求端表现

• 下游开工率整体低于历史平均水平，型材、管材、薄膜开工率均环比下降。
• 糊树脂开工率环比上升5.09%，成为唯一上涨的细分领域。

成本端分析

• 电石法利润扭亏为盈，环比增长65.00%；乙烯法利润亏损环比减少4.00%。
• 电石和乙烯成本走强，对PVC成本形成支撑。

基差与库存

• 现货贴水期货，基差为-228元/吨。
• 厂内库存增加0.49%，社会库存减少1.05%；库存天数略有上升。

技术面与持仓

• 09合约期价收于MA20之上，MA20向下，市场处于震荡状态。
• 主力持仓净空，空头减仓，市场情绪偏空。

风险提示

• 内需政策落地效果、出口走势、原油价格、烧碱及电石法成本支撑变化为主要风险点。

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总体判断

当前PVC市场处于中性偏空状态，供给压力有所减轻，但需求端仍偏弱。电石与乙烯成本走强，对价格形成支撑，但整体市场仍需关注宏观政策和出口情况的变化。PVC2609合约预计在5275-5441区间震荡。