20260426-申万宏源-北交所策略周报_一季报密集披露影响市场_DS-V4发布关注国产算力_16页_971kb

北交所策略周报 (20260420-20260424) 总结

核心内容

2026年4月20日至24日期间，北交所市场表现分化，北证50指数下跌2.46%，但日均成交额环比上升23.52%。市场热点集中在一季报披露、算力及华为超节点等主题。一季报数据整体表现不佳，部分行业如制造业受人民币升值、原材料上涨等因素影响，业绩承压。同时，DeepSeek V4发布引发市场对国产算力的关注，预计下半年昇腾950超节点上市后，Pro服务价格将下调。

主要观点

• 北交所市场整体表现疲软，但成交量显著增长。
• 一季报披露尚未结束，北证整体营收增速为+11.7%，但扣非净利润增速为-15.3%，远低于科创板和创业板。
• 一季报中，30亿市值以上公司中6家净利润下滑，3家增长低于6%，增长质量不高。
• 深圳证券交易所发布新规，包括推出盘后固定价格交易、调整大宗交易价格范围、强化董秘职责等，旨在提高市场透明度和投资者保护。
• 国产算力成为市场关注热点，DeepSeek V4在性能和成本上具有优势，引发对华为链及国产算力公司的关注。
• 次新股板块表现突出，瑞尔竞达和鸿仕达上市首日涨幅分别为93.00%和201.87%。

关键信息

市场表现

• 北证50指数下跌2.46%。
• 北交所PE(TTM)均值76.46倍，中值39.58倍。
• 周成交额1007.17亿元，环比增加23.52%。
• 融资融券余额84.57亿元，环比增加2.22亿元。

一季报分析

• 北证一季报披露家数达71家，营收增速+11.7%，扣非净利润增速-15.3%。
• 科创板和创业板一季报表现优于北证，分别达+269.5%和+30.3%。
• 9家市值超30亿的公司中，6家净利润下滑，3家增长低于6%。
• 增长质量不高，部分公司依赖库存增值。

算力与华为链

• DeepSeek V4发布，提升Agent能力、世界知识和推理性能，降低对计算和显存需求。
• 华为昇腾950超节点预计下半年批量上市，Pro服务价格有望下调。
• 关注曙光数创等国产算力公司，华为链主题可关注富士达、华岭股份等。

投资建议

• 关注国产算力及次新股板块。
• 推荐个股包括：
  • 算力：蘅东光、曙光数创、并行科技、戈碧迦
  • 半导体零部件：凯德石英、锦华新材
  • 先进制造：民士达、广信科技、开特股份、林泰新材
  • 高端装备：同力股份、纳科诺尔、万通液压、连城数控
  • 医药生物：诺思兰德、丹娜生物、爱舍伦、海能技术

新股动态

• 本周上市：瑞尔竞达、鸿仕达
• 本周申购：中科仪、振宏股份
• 本周过会：益坤电气、凯达重工
• 下周计划：图特股份、康美特、恒兴股份、维琪科技上会；锐翔智能申购；海昌智能上市

新三板动态

• 新挂牌5家，摘牌15家
• 周新增计划融资2.30亿元，完成融资0.60亿元

风险提示

• 个股业绩季度波动风险
• 宏观经济波动风险

投资评级

• 证券评级：

  • 买入(Buy)：相对强于市场表现20%以上
  • 增持(Outperform)：相对强于市场表现5%～20%
  • 中性(Neutral)：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
  • 减持(Underperform)：相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好(Overweight)：行业超越整体市场表现
  • 中性(Neutral)：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡(Underweight)：行业弱于整体市场表现

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