> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # DeepSeek V4 发布点评总结 ## 核心内容 DeepSeek V4 于 4 月 24 日发布，标志着国产大模型在性能和成本控制方面取得重大突破。该系列包含两个 MoE 模型：DeepSeek-V4-Pro（总参数 1.6T，激活参数 49B）和 DeepSeek-V4-Flash（总参数 284B，激活参数 13B），均原生支持 100 万 token 上下文长度，推动百万上下文进入普惠时代。 ## 主要观点 ### 1. Agent 能力大幅提升，性能接近全球顶级闭源模型 - DeepSeek-V4-Pro 在 AgenticCoding 评测中达到当前开源模型最佳水平，使用体验优于 Sonnet4.5，交付质量接近 Opus4.6 非思考模式。 - 第三方评测显示，V4-Pro 在代码开源模型榜单中位列第 3 位、综合第 14 位；在 VibeCodeBenchmark 中位列开源模型榜首。 - 表明 DeepSeek 在 Agent 相关任务上已具备国内第一梯队的实力。 ### 2. 注意力机制创新，实现高效长上下文处理 - DeepSeek V4 引入了全新的注意力机制，包括 CSA（压缩稀疏注意力）和 HCA（重压缩注意力）。 - CSA 将每 4 个 token 的 KV 缓存合并成一条摘要，仅计算最相关的 top-k 条。 - HCA 更激进，将每 128 个 token 合并成一条，对摘要进行稠密注意力处理。 - 该机制大幅降低了单 token 推理的 FLOPs 和 KV Cache 占用，使 1M 上下文长度下的性能提升显著。 ### 3. 高性价比的价格策略 - DeepSeek-V4-Pro 输入/输出百万 token 的价格分别为 12 元和 24 元，相较于国内 1T 模型（如小米）价格更具竞争力。 - DeepSeek-V4-Flash 输入/输出百万 token 的价格分别为 1 元和 2 元，性价比更高。 ### 4. 与国产芯片深度适配 - DeepSeek-V4 已在华为昇腾 NPU 和英伟达 GPU 上验证细粒度 EP（专家并行）方案。 - 华为昇腾 950 超节点下半年将批量上市，预计推动 V4-Pro 价格进一步下降。 - 华为昇腾 A3 超节点全面适配 DeepSeek-V4，并提供训练参考实现。 - 寒武纪已完成 DeepSeek-V4-Flash 和 V4-Pro 的 Day 0 适配，代码开源至 GitHub 社区，基于其自研 NeuWare 软件生态和芯片设计技术。 ## 关键信息 - **模型能力**：DeepSeek-V4-Pro 和 V4-Flash 分别支持 1.6T 和 284B 参数，均具备 100 万 token 上下文能力。 - **性能提升**：在 1M 上下文设置下，DeepSeek V4-Pro 的单 token 推理 FLOPs 仅为 V3.2 的 27%，KV Cache 占用仅为 10%；V4-Flash 更进一步，分别降至 10% 和 7%。 - **价格优势**：DeepSeek-V4-Pro 输入/输出百万 token 价格为 12 元/24 元；V4-Flash 输入/输出百万 token 价格为 1 元/2 元，显著低于国际主流模型。 - **国产芯片适配**：DeepSeek 与华为昇腾、寒武纪等国产芯片厂商达成深度合作，实现商业可用的模型部署。 ## 投资建议 - **关注国产模型与芯片**：DeepSeek 在架构设计上实现“降本增效”，推动百万上下文模型的普惠化，建议密切关注其后续进展。 - **国产芯片成熟度提升**：寒武纪和华为昇腾的 Day 0 适配表明，国产芯片已具备支持先进大模型的能力，建议持续跟踪国产算力的发展。 ## 风险提示 - **宏观经济波动风险**：整体经济环境变化可能影响模型和芯片的市场需求。 - **下游需求不及预期**：AI 应用场景的拓展速度可能影响模型的商业化进程。 - **核心技术升级风险**：若 DeepSeek 在技术层面无法持续创新，可能面临竞争力下降。 - **竞争加剧风险**：AI 技术快速迭代可能导致市场竞争更加激烈。 ## 附图与数据 - **图 1**：Arena Code 开源模型榜单 - **图 2**：Vals AI 的 Vibe Code 开源模型榜单 - **图 3**：全球模型智能水平排序 - **图 4**：DeepSeek 模型架构设计图 - **图 5**：DeepSeek V4 计算量和显存容量随上下文长度的变化 - **图 6**：全球模型 Token 价格比较 - **图 7**：DeepSeek 的 Token 定价 ## 投资评级 - **投资评级标准**：以报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现为基准。 - **股票投资评级**：优于大市（股价表现优于市场代表性指数 10% 以上）。 - **行业投资评级**：同上。 ## 重要声明 - 本报告由国信证券股份有限公司制作，基于公开资料撰写。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告所载信息可能随时更新，投资者应自行关注最新动态。 - 国信证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，提供相关服务。