20221012-国信证券-消费电子10月投资策略_聚焦苹果产业链3Q22业绩催化及VR_折叠屏创新趋势_22页_3mb

报告摘要

投资建议：建议关注苹果产业链在3Q22业绩催化下的表现，以及VR、折叠屏等趋势性创新方向。
市场表现：2022年9月消费电子板块下跌15.92%，跑输电子行业2.41个百分点，整体PE(TTM)为25.44x，处于2016年以来的5.4%分位。
政策影响：10月8日深圳启动新一轮消费电子和家电购置补贴活动，消费电子需求复苏将是后续行情的重要指标。

苹果产业链表现稳健：8月全球智能手机出货量同比下降8.5%，但苹果逆势增长5.9%。在国内市场，苹果销量相对坚挺，仅微降0.2%。苹果产业链公司如立讯精密、歌尔股份、闻泰科技等被重点推荐。
VR/AR市场持续增长：9月Steam平台VR用户占比为2.03%，Meta旗下Oculus品牌占据64.38%市场份额，其中Quest2占比41.39%。预计2022年全球VR出货量将增长33.6%至1375万部，其中Meta将出货1100万部，Pico出货100-120万部。
折叠屏市场加速发展：2Q22全球折叠屏手机出货量同比增长94%至156万部，三星、华为、OPPO等品牌占据主要市场份额。预计下半年折叠屏新机发布将带来更多催化。
新能源与智能穿戴趋势：积极响应新能源趋势的公司如博敏电子、东山精密等被推荐；TWS耳机和智能手表出货量分别同比增长8.0%和5.8%，苹果AirPods和AppleWatch表现稳定。
PCB行业景气度：8月北美PCB BB值维持0.98，原材料价格环比下降，反映行业整体需求疲软。

全球市场：8月全球智能手机出货量9860万部，同比下降9.46%。其中，三星出货量2050万部（YoY -13.9%），苹果出货量1430万部（YoY +5.9%）。
中国市场：8月销量2044万部，同比下降26%。荣耀出货量360万部（YoY -14.4%），OPPO出货量350万部（YoY -38.3%），vivo出货量320万部（YoY -37.2%），苹果出货量270万部（YoY -0.2%）。

Steam平台数据：9月Steam月活VR用户占比2.03%，Meta占据主导地位，Oculus Quest 2市场份额达41.39%。
全球出货量：2Q22全球VR出货量230万部，同比增长30.7%。预计2022年全球VR出货量将增长33.6%至1375万部，Meta出货量预计达1100万部，Pico预计出货100-120万部。

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘(元)	总市值(亿元)	EPS 2022E	EPS 2023E	PE 2022E	PE 2023E
002475	立讯精密	买入	28.00	1988	1.39	1.66	20.1	16.8
002241	歌尔股份	买入	25.10	858	1.53	1.87	16.4	13.4
603936	博敏电子	买入	11.22	57	0.60	0.82	18.7	13.6
688678	福立旺	买入	19.91	35	1.06	1.77	18.8	11.3
002384	东山精密	买入	22.35	382	1.38	1.70	16.2	13.2
300709	精研科技	买入	27.50	51	1.52	2.01	18.1	13.6
603327	福蓉科技	买入	15.28	80	0.97	1.16	15.7	13.2
001308	康冠科技	买入	39.14	205	2.69	3.47	14.6	11.3
600745	闻泰科技	买入	45.60	568	2.79	3.77	16.3	12.1
603380	易德龙	买入	27.73	45	1.93	2.47	14.3	11.2
002938	鹏鼎控股	买入	25.63	595	1.69	1.97	15.1	13.0