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广发早知道-汇总版总结

核心内容概览

本报告为广发期货发展研究中心发布的市场分析，涵盖金融衍生品、商品期货、能源化工及特殊商品等多个板块，分析各品种的市场表现、基本面、资金面及操作建议，旨在为投资者提供参考。

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金融衍生品分析

股指期货

• 市场情况：沪深两市低开后弱势震荡，沪指部分回补缺口。外资流出，价值蓝筹集体熄火。
• 期指表现：四大股指期货主力合约均小幅下跌，基差走阔。
• 操作建议：年化基差率较高，短期基差仍以升水为主。IC/IF、IC/IH比价或持续下跌，建议逢回调试多。

国债期货

• 市场表现：多数小幅收跌，10年期主力合约微涨。
• 基本面：11月社融低于预期，弱现实凸显。防疫优化和地产放松预期可能带来社融边际好转。
• 操作建议：短期利空出尽后可能回升，建议逢回调试多，T2303参考99.1-100.6区间。

贵金属

• 市场表现：黄金和白银小幅下跌，主要受美元指数和美债收益率回升影响。
• 后市展望：短期震荡，中长期黄金偏多，白银相对黄金强势。
• 操作建议：黄金在1730-1760美元/盎司区间可逢低配置，建议做多银空金对冲。

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商品期货分析

有色金属

铜

• 供需：国内产量环比略降，进口利润恶化，进口窗口关闭。
• 库存：国内去库，LME库存低位。
• 操作建议：暂观望，主力参考65000~67500元/吨区间。

锌

• 供需：国内产量环比上升，进口窗口关闭。
• 库存：国内小幅垒库，LME库存下降。
• 操作建议：关注25000压力，中性观点。

铝

• 供需：产量环比上升，需求偏弱。
• 库存：国内库存低位，LME库存小幅上升。
• 操作建议：关注19500压力，谨慎偏空。

镍

• 供需：供应偏紧，进口窗口关闭。
• 库存：国内小幅垒库，LME库存下降。
• 操作建议：暂观望，短期高位震荡。

不锈钢

• 供需：原料成本上移，供应环比减少。
• 库存：冷轧社库小幅积累。
• 操作建议：区间操作，主力参考17000~17800元/吨。

锡

• 供需：国内产量环比减少，进口量维持高位。
• 库存：社会库存增加，LME库存下降。
• 操作建议：观望，短期震荡。

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黑色金属分析

钢材

• 供需：需求预期转好，但实际需求偏弱。
• 库存：五大品种库存环比上升，总库存转为季节性累库。
• 操作建议：参考3600-4100区间，低位多单可继续持有。

铁矿石

• 供需：供应宽松，钢厂复产预期加强。
• 库存：港口库存下降，补库逐步兑现。
• 操作建议：多单持有，关注850阻力位。

焦炭

• 供需：供应小幅增加，需求偏弱。
• 库存：钢厂库存下降，补库预期加强。
• 操作建议：05多单逢高止盈，正套继续持有，目标位200-250。

焦煤

• 供需：供应小幅恢复，需求预期转好。
• 库存：独立焦企库存增加，钢厂库存下降。
• 操作建议：05多单逢高止盈，正套继续持有，目标位500-550。

动力煤

• 供需：需求略有提升，疫情好转带动补库。
• 库存：电厂库存下降，可用天数减少。
• 操作建议：关注需求支撑，预计煤价平稳运行。

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农产品分析

豆粕

• 供需：USDA上调产量，市场回调。
• 库存：国内库存增加，需求预期转好。
• 操作建议：观望，1-5价差高位震荡。

生猪

• 供需：恐慌性出栏，现货价格下跌。
• 库存：出栏量高，体重偏大。
• 操作建议：近月观望，远月可逢低布局少量多单。

玉米

• 供需：市场回调，库存增加。
• 库存：全国玉米库存环比增加。
• 操作建议：观望，中长期上涨逻辑仍在。

油脂

• 供需：美豆偏强，棕榈油库存较高。
• 操作建议：豆油2305在8500-9000元区间震荡，建议观望。

白糖

• 供需：巴西产量预期上调，国内需求转暖。
• 操作建议：维持宽幅震荡格局，5500-5800区间操作。

棉花

• 供需：国内消费预期支撑，但实际需求未明显改善。
• 操作建议：观望，短期偏强，中期关注基本面。

鸡蛋

• 供需：现货价格偏弱，市场消化不畅。
• 操作建议：05合约偏空参与，关注7900压力。

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能源化工分析

原油

• 供需：输油管道关闭，油价止跌反弹。
• 操作建议：短期75-80美元/桶区间运行，反弹偏空。

沥青

• 供需：供需双弱，但冬储需求支撑。
• 操作建议：短期3250-3400元/吨区间操作。

PTA

• 供需：原料PX坚挺，下游需求环比好转。
• 操作建议：TA05在4800-5200区间震荡，短空策略。

乙二醇

• 供需：供应增加，需求疲软。
• 操作建议：EG05关注4200-4300压力，短空策略。

短纤

• 供需：需求边际修复，成本支撑。
• 操作建议：PF05在6500-7000区间震荡，关注6900-7000压力。

苯乙烯

• 供需：低库存支撑，但高估值限制反弹。
• 操作建议：EB01在7800-8300区间震荡，短空策略。

PVC

• 供需：新产能投放，需求偏弱。
• 操作建议：观望，05合约面临需求压力。

甲醇

• 供需：供应偏高，需求疲软。
• 操作建议：1-5反套可部分止盈，中长线关注PP-3MA机会。

尿素

• 供需：供应端检修增多，需求端回温。
• 操作建议：UR和MA价差走强，建议5-9正套。

LLDPE

• 供需：供需矛盾依旧，中长期偏弱。
• 操作建议：观望，05-09跨期无显著驱动。

PP

• 供需：口罩需求支撑，但整体需求疲软。
• 操作建议：单边空单止盈，05-09套利观望。

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特殊商品分析

橡胶

• 供需：云南停割，供应偏高。
• 操作建议：05合约空单持有，关注12800-13000点位。

玻璃

• 供需：库存高位，需求疲软。
• 操作建议：1-5反套可持有，单边谨慎。

纯碱

• 供需：低库存支撑，冷修预期转弱。
• 操作建议：5-9正套，建议多单持有。

纸浆

• 供需：进口成本高，现货价格小幅上涨。
• 操作建议：2305合约逢回调做多，目标价7100元/吨。

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投资咨询业务信息

• 资格编号：证监许可【2011】1292号。
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  • 周敏波（Z0010559）：电话020-81868743，邮箱zhoumingbo@gf.com.cn
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