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东海证券周期行业周报总结（2018年04月02-04）

核心内容概述

本报告为东海证券发布的周期行业周报，涵盖农林牧渔、房地产、建筑装饰、交通运输和采掘五大行业。报告分析了各行业在2018年4月2日至4月4日期间的表现，并结合行业数据、上市公司公告及政策动态，提出相应的投资策略和风险提示。

主要观点与关键信息

农林牧渔行业

• 行业背景：中国大豆高度依赖进口，其中53%来自巴西，34%来自美国。中美贸易战背景下，对美大豆加征25%关税可能推动国内大豆价格上涨，进而影响豆粕价格和饲料成本，对养殖盈利造成负面影响。
• 二级市场表现：板块整体上涨2.94%，涨幅在28个行业中排名第2。种植业、农业综合、饲料子板块涨幅分别为7.49%、7.05%和4.83%。
• 个股表现：涨幅前五的个股为宏辉果蔬（33.08%）、海利生物（21.01%）、北大荒（15.46%）、敦煌种业（12.42%）、万向德农（12.25%）；跌幅前五的个股为保龄宝（-5.35%）、民和股份（-5.32%）、绿庭投资（-5.05%）、华资实业（-4.70%）、佳沃股份（-4.47%）。
• 投资策略：建议关注种植业板块，以及具有养殖成本优势的龙头企业。
• 风险因素：宏观经济波动、需求疲软、原材料价格波动、疫病风险、食品安全、自然灾害等。

房地产行业

• 行业背景：受中美贸易战影响，地产板块股价回调明显，但基本面维持稳定。板块估值处于历史低位，融资成本小幅上升，资金面略微宽松。
• 二级市场表现：板块整体下跌1.25%，跑输沪深300 0.13个百分点，涨幅在28个行业中排名第11。各子板块表现不一，其中物业管理跌幅最大（-4.08%）。
• 个股表现：涨幅前五的个股为中交地产（4.17%）、哈高科（4.17%）、京粮控股（3.86%）、华鑫股份（3.03%）、光大嘉宝（2.57%）；跌幅前五的个股为合肥城建（-4.72%）、ST匹凸（-3.89%）、泰禾集团（-3.6%）、沙河股份（-3.288%）、数源科技（-2.73%）。
• 投资策略：短期建议关注低估值优质一线大龙头，中长期看好高成长高周转二线标的及地产金融、REITS基金相关标的。
• 风险因素：多地房贷利率上涨、融资渠道趋紧、银监工作会议强调控制居民杠杆率、房地产税立法超预期等。

建筑装饰行业

• 行业背景：受中美贸易战影响，市场不确定性增加，建筑板块有所波动。PPP清库首轮节点结束，对合规项目影响较小。博鳌论坛召开，市场预期提升。
• 二级市场表现：板块整体下跌1.70%，涨幅在28个行业中排名第19。其中园林工程跌幅最大（-1.70%）。
• 个股表现：涨幅前五的个股为文科园林（8.13%）、亚泰国际（5.11%）、海波重科（4.85%）、杭萧钢构（2.52%）、名雕股份（2.23%）；跌幅前五的个股为东方铁塔（-8.42%）、中装建设（-4.37%）、富煌钢构（-6.97%）、中化岩土（-5.87%）、中毅达（-5.84%）。
• 投资策略：建议关注业绩超预期个股，特别是国际工程和园林生态板块。
• 风险因素：宏观经济波动、PPP项目落地不达预期、基建投资不达预期等。

交通运输行业

• 行业背景：受中美贸易战影响，航空板块面临风险，因对美加征25%关税的飞机订单将增加成本。铁路和海南相关公路标的被看好。
• 二级市场表现：板块整体下跌0.98%，涨幅在28个行业中排名第8。其中航空运输跌幅最大（-1.92%）。
• 个股表现：涨幅前五的个股为畅联股份（18.85%）、海峡股份（15.65%）、上海雅仕（10.62%）、华贸物流（10.04%）、亚通股份（8.11%）；跌幅前五的个股为德新交运（-27.09%）、恒通股份（-8.14%）、宁波东力（-7.36%）、韵达股份（-6.32%）、深圳机场（-4.97%）。
• 投资策略：建议关注铁路板块及海南相关公路标的，如海峡股份、海南高速。
• 风险因素：需求疲软、整合与混改项目落地低于预期、油价及汇率超预期涨跌等。

采掘行业

• 行业背景：动力煤库存维持在22天左右，但下游电厂库存下降，大秦线春季检修和进口煤限制政策将推动煤炭价格企稳。炼焦煤价格逐步回暖，需求释放预期增强。
• 二级市场表现：板块整体下跌2.51%，涨幅在28个行业中排名第26。其中煤炭开采Ⅱ子板块跌幅最大（-3.17%）。
• 个股表现：涨幅前五的个股为潜能恒信（10.90%）、新大洲A（5.60%）、海南矿业（2.03%）、通源石油（1.34%）、中海油服（0.44%）；跌幅前五的个股为永泰能源（-10.12%）、露天煤业（-9.42%）、中矿资源（-7.16%）、金岭矿业（-4.87%）、兖州煤业（-4.72%）。
• 投资策略：建议关注盈利能力改善明显、业绩弹性高、具备国企改革主题的低估值龙头。
• 风险因素：宏观经济波动、需求快速下滑、产量释放超预期等。

风险提示与免责声明

• 风险提示：各行业均面临宏观经济波动、政策变化、原材料价格波动、市场情绪变化等风险。
• 免责声明：本报告仅供东海证券客户、员工及经许可的机构与个人参考，不构成投资建议，不作为买卖证券的邀请或保证。

行业评级与投资建议

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

附注

• 分析师简介：
  • 刘振东：金融硕士，研究方向为采掘、化工。
  • 吴骏燕：项目管理硕士，研究方向为建筑、建材。
• 报告版权：本报告版权归东海证券股份有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。
• 联系方式：东海证券研究所上海及北京办公室信息。