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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年4月9日的晨会研究报告，主要分析了中美贸易战对金融市场及各行业的影响，同时对A股市场走势、行业投资机会以及政策动向进行了详细点评。报告由丁文主编，包含多个分析师的观点，涉及宏观、医药、有色金属等行业分析。

主要观点与关键信息

一、国际市场表现

• 4月6日数据：
  • 道琼斯指数：23932.76，-2.34%
  • NASDAQ指数：6915.11，-2.28%
  • FTSE100指数：7183.64，-0.22%
  • 香港恒生指数：29844.94，+1.11%
  • 香港国企指数：11967.66，+0.93%
  • 日经指数：21567.52，-0.36%

二、国内市场表现

• 4月4日数据：

  • 上证综指：3131.11，-0.18%
  • 深证成指：10684.56，-0.65%
  • 沪深300：3854.86，-0.20%
  • 上证国债：163.19，+0.02%
  • 上证基金：6063.76，-0.11%
  • 深圳基金：8249.84，+0.10%

• 市场简评：

  • A股市场震荡盘整，仅食品饮料、农林牧渔、家电、汽车、军工行业上涨。
  • 主题方面，打板、反关税、生物育种领涨，工业互联网、电子政务领跌。
  • 成交量略有缩量，为4719.63亿元。

• 市场走势原因：

  • 中美贸易战加码，市场波动率上升，投资者担忧情绪增加。
  • A股纳入MSCI指数临近，中国经济基本面向好，结构性行情为主。
  • 市场需关注贸易战进展、政策变化及股市动态。

三、中美贸易战影响分析

• 对美国市场的影响：

  • 美股估值偏高，政策不确定性导致市场波动加剧。
  • 美国经济处于充分就业状态，政策组合可能加剧通胀压力，从而引发货币紧缩。
  • 特朗普政府通过贸易战转移国内问题，争取中期选举选票。
  • 贸易逆差扩大，但主要由全球产业分工所致，非中国单方面问题。

• 对中国市场的影响：

  • 冲击小于美国，国内经济有韧性，消费市场转型升级及改革深化更具吸引力。
  • 通胀温和，全年CPI同比中枢预计在2.4%左右。
  • 货币流动性总体平稳，政策收紧预期弱化，结构性机会显现。
  • 债券市场可能表现良好，但需防范流动性风险。

四、行业分析

医药行业

• 影响：中美贸易战对医药板块影响较小。
• 原因：
  • 中国医药行业封闭且落后，成品药和器械难以进入美国市场。
  • 仿制药属于美国鼓励的范畴，原料药因环保问题从发达国家转移。
  • 多数品种已形成寡头格局，加税成本可向下游转嫁。

有色金属行业

• 政策影响：国务院宣布增值税改革，制造业税率从17%降至16%。
• 行业分析：
  • 增值税减税对有色金属行业有利，但需看产业链议价能力。
  • 冶炼加工企业受益最大，但产品价格可能下跌，最终受益有限。
  • 市场对需求端的不确定性仍需保持谨慎。

投资建议

4月组合推荐

• 短期组合：

  • 金风科技（002202）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、上汽集团（600104）、九州通（600998）、长电科技（600584）、保利地产（600048）、北新建材（000786）、天齐锂业（002466）

• 中期组合：

  • 贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、健友股份（603707）、中国平安（601318）、保利地产（600048）、中国动力（600482）、北新建材（000786）、苏州科达（603660）、华策影视（300133）、合力泰（002217）

• 长期组合：

  • 正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、四维图新（002405）、贵州茅台（600159）、水井坊（600779）、中国平安（601318）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）

当日政策与行业动态

经济要闻

• 博鳌亚洲论坛年会即将开幕，将发布三大报告。
• 央行加强身份证安全保护，防止信息泄露。
• 增值税改革政策出台，制造业税率降至16%。
• 多地启动基本养老金资格认证。
• 财政部推动境外消费回流，进境免税店政策优化。

行业动态

• 网约车整治力度加大，滴滴、美团被罚。
• 中国联通有望获得低频段资源，提升建网能力。
• 美国农业界人士批评特朗普贸易保护主义政策。
• 新能源汽车行业受政策支持，钴锂板块被看好。
• 医疗器械审批权下放至海南博鳌医疗旅游先行区。
• 药品审评审批制度改革提速，推动行业创新。

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 主编：丁文

  • 职业证书编号：S0130511020004
  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  • 电话：010-66568797

• 机构联系方式：

  • 深广地区：詹璐，0755-83453719，zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕，010-83571359，lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷，010-66568908，wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn

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