20250427-东吴证券-2024年报点评_新能源汽车产销稳步增长与新品放量_驱动全年扣非业绩同比+23__3页_426kb

开特股份（832978）2024年报点评总结

核心内容

开特股份发布2024年度报告，全年业绩稳步增长，扣非归母净利润同比增加22.89%，主要得益于新能源汽车产销量的持续增长及第一大客户比亚迪汽车产量的提升。公司传感器类、执行器类等产品收入显著增长，尤其是执行器类新产品销售持续量产，推动整体业绩表现。

主要观点

• 业绩增长：
  2024年公司实现营业收入8.26亿元，同比增长26.5%；归母净利润1.38亿元，同比增长21.24%；扣非归母净利润1.28亿元，同比增长22.89%。
  2025-2027年归母净利润预测分别为1.78/2.39/3.09亿元，对应动态PE分别为24.55/18.27/14.12倍。

• 业务增长与结构变化：

  • 传感器类业务营收同比增长14.30%至2.95亿元，占总收入35.65%，但毛利率下降1.89pct至49.64%。
  • 控制器类业务营收同比增长11.25%至1.99亿元，占总收入24.04%，毛利率下降0.37pct至18.22%。
  • 执行器类业务营收同比增长55.40%至3.27亿元，占总收入39.60%，毛利率提升2.30pct至25.61%。

• 盈利能力变化：
  2024年销售毛利率为32.65%，同比下降0.79pct；销售净利率为16.67%，同比下降0.68pct。利润率下滑主要由于产品结构变化、人工成本增加及设备投入增加。

• 财务指标：

  • 资产负债率：2024年为41.38%，预计2025-2027年将逐步下降至37.00%。
  • 每股净资产：2024年为3.77元，预计2027年将达7.83元。
  • ROIC：预计2025-2027年将稳步提升，分别为21.74%、23.29%、23.87%。
  • ROE：预计2025-2027年将提升至20.83%、21.87%、22.05%。

• 投资评级：
  东吴证券维持“买入”评级，认为公司具备长期成长性，未来业绩有望持续增长。

关键信息

• 客户资源：公司客户涵盖大众、比亚迪、上汽集团、吉利集团等传统整车厂及蔚来、理想、小鹏等新能源汽车新势力，客户群体优质且稳定。
• 研发能力：公司掌握传感器类产品所有核心制造工艺，专业技术在国内处于领先地位。
• 产能扩张：公司持续推进产能建设，车用执行器建设项目首层已封顶，云梦电子二期扩建项目预计2025年中试运行，新增5,000万只温度传感器和1,300万只执行器产能。
• 风险提示：包括技术迭代不及预期、宏观经济波动及市场竞争加剧等。

财务数据概览

市场数据

基础数据

投资建议

公司凭借新能源汽车产销量增长及执行器类新产品放量，全年扣非业绩稳步提升，未来业绩增长潜力较大。结合其优质客户资源、强大的研发能力和产能扩张计划，东吴证券维持“买入”评级，认为其具备长期成长性。