20250106-国证国际证券-达力普控股-01921.HK-中东生产基地将于年内开工_5页_1mb

达力普控股于2024年3月发布《中东战略发展规划》，计划在中东建立区域总部、研发及生产中心，重点关注沙特阿拉伯的萨勒曼国王能源城（SPARK）。项目预计2025年9月开工，2028年开始贡献收入及利润，年产能30万吨/年，未来分阶段扩展至110万吨/年。公司海外销售占比超25%，中东及北非市场贡献主要部分，毛利率较高，地理位置和中东能源需求提供竞争优势。财务预测显示2024年亏损约955万元，2025年至2027年净利润将大幅增长至136亿至733亿元人民币。基于DCF模型，维持“买入”评级，目标价1088港元。主要风险包括原油价格下降、钢材价格波动及扩产延迟。总体看好公司产能扩张潜力。