> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 达力普控股（1921.HK）总结 ## 核心内容 达力普控股（1921.HK）预计在2025年实现净利润扭亏为盈，净利润不少于人民币10亿元。这一业绩改善标志着集团财务表现迎来显著且积极的转折，较2024年同期亏损77亿元有明显改善。集团在产品结构优化、外销业务增长以及管理增效方面取得了积极成效，为未来的盈利能力奠定了基础。 ## 主要观点 ### 业绩改善驱动因素 1. **产品结构优化**：2025年集团积极调整产品结构，拓展非标类高附加值产品，推动产品多元化发展，从而提升整体经营效益。 2. **外销业务增长**：海外市场销售收入强劲增长，尤其在中东及北非地区，市场拓展成效显著，外销规模同比大幅上升。 3. **管理增效与成本控制**：集团管理团队在采购、生产及运营各环节落实降本增效措施，有效控制营运费用，提高资金周转效率。 ### 中东发展战略进展 1. **沙特阿美试订单成功**：集团产品已通过沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美）的全面认证并完成试订单，目前正进行供应商资格内部流程，有望成为其合格供应商。 2. **战略价值提升**：成为沙特阿美合格供应商将为集团在中东地区的销售增长和市场份额提升创造条件，同时是对其研发、制造、质量体系及交付能力的认可。 3. **本地化生产布局**：集团在沙特达曼建设生产基地的战略与此次认证高度协同，未来可实现“本地化生产、本地化供应”，提升供应链效率，降低成本，增强市场响应能力。 ### 项目审批进展 集团全资子公司达力普国际工业公司已获得沙特工业和矿产资源部（MIMR）颁发的《临时工业许可证》，标志着其在沙特建设制造业项目的审批通过。此许可证为后续项目建设及运营提供了合法基础，项目竣工后可转换为《工业生产许可证》。此外，沙特能源部已批准达力普国际工业公司60兆瓦的用电指标，符合沙特法规对高用电量项目的要求。 ## 关键信息 - **2025年净利润目标**：不少于人民币10亿元。 - **沙特阿美认证进展**：试订单成功，即将成为合格供应商。 - **项目审批情况**：获得《临时工业许可证》及60兆瓦用电指标。 - **新生产线投产**：2025年11月8日，集团在河北沧州投产“高端能源装备用管智能生产线”，实现绿色制造与智能制造。 ## 风险提示 - **财务风险**：尽管2025年有望扭亏为盈，但未来盈利能力仍受市场环境影响。 - **项目建设风险**：沙特项目推进过程中可能面临建设延迟、审批变更等不确定性。 - **地缘政治风险**：中东地区政治局势可能对集团的市场拓展和供应链稳定性产生影响。 ## 分析师介绍 - **庄怀超**：分析师，拥有北京航空航天大学本科学位和香港大学金融学硕士学位，主要覆盖能源化工和材料行业。 - **任职经历**：曾任职于海通国际研究部，2025年加入环球富盛理财有限公司，继续关注化工和新材料行业。 - **联系方式**： - 微信：zhuangcharles - 邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk - 电话：(852)9748 7114; (86) 18801353 3537 ## 评级定义 ### 公司评级 | 评级 | 定义 | |------|------| | Buy | 相对表现 >15%；或公司或行业基本面乐观 | | Accumulate | 相对表现 5%~15%；或公司或行业基本面乐观 | | Neutral | 相对表现 -5%~5%；或公司或行业基本面中性 | | Reduce | 相对表现 -5%~-15%；或公司或行业基本面悲观 | | Sell | 相对表现 < -15%；或公司或行业基本面悲观 | ### 行业评级 | 评级 | 定义 | |------|------| | Outperform | 相对表现 >5%；或行业基本面乐观 | | Neutral | 相对表现 -5%~5%；或行业基本面中性 | | Underperform | 相对表现 < -5%；或行业基本面悲观 | ## 风险披露 - 分析师及关联方不担任发行人公司的高管。 - 分析师及关联方与发行人公司无财务利益关系。 - 环球富盛理财有限公司及其子公司未持有发行人公司市值1%以上的股份。 - 近12个月内未与发行人公司建立投资银行关系。 - 未在发行人公司证券上进行做市。 - 未雇佣发行人公司高管，且发行人公司高管与环球富盛理财有限公司无关联。 ## 免责声明 本研究报告不构成任何证券购买、认购或订阅的邀请或要约。环球富盛理财有限公司及其关联公司可能与研究报告中涉及的公司有业务往来，包括投资银行、投资服务等。本报告中的观点可能与环球富盛理财有限公司及其关联公司销售、交易及其他专业人员的观点或投资策略不一致。本报告内容基于对未来政治和经济状况的假设，具有不确定性。投资者应了解投资目标及相关风险，必要时应咨询专业财务顾问。本报告不适用于任何在法律或监管上禁止此类信息传播的司法管辖区。