20230626-国投安信期货-铜周报_情绪回落_铜市高位有反复_8页_2mb

报告摘要

本周铜市呈现情绪回落与高位反复的特征。沪铜价格延续反弹，市场交投清淡，铜价重心持续上移，最高接近69,000元/吨。尽管宏观环境有所改善，但整体仍偏空，市场对铜价的支撑主要来源于基本面的稳定和政策预期的修复。

宏观环境：
六月暂停加息带来的市场舒缓已结束，美元指数重回偏强走势。尽管美国和欧元区的就业及通胀数据低于预期，但美联储的鹰派立场仍压制经济增长预期，导致市场情绪偏弱。
市场表现：
上期所铜库存维持低位波动，LME铜库存降至7.9万吨，国内社会库存和保税区库存均持续下滑，显示市场供应紧张。沪铜主力周度收盘价为68,930元/吨，上涨0.44%；LME铜连3收盘价为8,419.5美元/吨，下跌1.93%。
现货市场：
国内现货升水周一快速下滑至300元/吨，主要由于上海库存增加5300多吨，主要来源为广东货源转移及部分进口补充。洋山铜溢价也回落至50美元以下，显示进口铜价格优势减弱。
需求端：
整体需求表现稳定，废铜供应紧张促使精铜制杆开工率保持高位。空调企业排产维持在较高水平，因华北高温天气，7月排产从预期下滑转为回升。
供应端：
中国铜矿进口显著增加，5月进口量达255.7万吨，环比和同比均增长。主要来自智利和秘鲁的铜矿进口量分别增长34.31%和29.32%。同时，精炼铜进口量为29.5万吨，环比增长13.55%，但同比下降4.33%。刚果成为主要精炼铜进口来源，环比增长65.79%。
技术面：
沪铜反弹压力逐渐增大，但基本面仍显强韧，预计铜价在高位可能反复。