20140308-宏源证券-新能源行业_多晶硅价继续上涨组件价格滞涨_16页_724kb

报告摘要

新能源行业周报总结

核心内容

本周新能源行业整体表现平稳，光伏产品价格呈现分化态势。多晶硅价格继续上涨，光伏级多晶硅均价上涨2.26%，次级多晶硅均价上涨2.54%；单晶硅片价格也出现上涨，涨幅为1.65%；然而，电池片和组件价格则出现小幅下跌，分别下跌0.58%和1.47%。光伏逆变器价格保持稳定。

主要观点

行业整体情况：
- 光伏组件制造行业景气度已转暖，全球光伏行业需求稳定增长，国内政策扶持使市场面临良好需求形势。
- 光伏行业盈利情况及现金流均有明显好转，大规模债券违约或现金流断裂的可能性非常小。
市场动态：
- 本周A股新能源股票大部分上涨，涨幅较大的包括东方电热（17.26%）、晶盛机电（13.58%）、爱康科技（12.29%）。
- 风电行业股票总市值加权平均股价上升4.37%，跑赢大盘。
- 光伏行业股票总市值加权平均股价上升1.02%，也跑赢大盘。
- 海外光伏公司二级市场走势整体上涨，其中兴业太阳能涨幅最大，达38.62%；阿特斯太阳能和第一太阳能出现下跌。
重点公司：
- 隆基股份：单晶硅产品推广受分布式项目比重提高推动，维持买入评级。
- 阳光电源：凭借逆变器优势进军分布式光伏运营及EPC，维持买入评级。
- 金风科技：风场运营高速增长，制造业反转确立，维持买入评级。
- 精工科技：光伏设备制造公司，下游厂家扩产明确，维持增持评级。
- 大洋电机：新能源汽车电驱动业务国内重要厂商，北京市占率第一，维持买入评级。
政策与市场趋势：
- 中国“两会”提案强调推动能源生产和消费方式变革，发展分布式能源，鼓励清洁能源应用。
- 分布式光伏发展面临融资难、开发成本高、入网难等问题，可能下调安装目标。
- 国家能源局取消“十二五”第一批风电核准项目，但第四批风电拟核准计划远超预期，显示出政策对风电产业的支持。
行业事件：
- “11超日债”违约事件：属个例，与行业整体情况无关，超日太阳因生产经营规模小、竞争力一般、应收账款回收不畅导致现金流问题。
- 中电光伏863项目：电池转换效率达到20.44%，有望推动光伏平价上网。
- 澳大利亚、日本可能对中国光伏产品展开双反调查：可能对国内部分厂商出口造成影响，但亚洲市场整体需求强劲，可能冲淡影响。
- 美国取消太阳能ITC政策：可能对行业造成冲击，但其预算增加，显示对太阳能的持续关注。

关键信息

价格走势：
- 光伏级多晶硅：均价22.60美元/千克，上涨2.26%
- 次级多晶硅：均价22.20美元/千克，上涨2.54%
- 单晶硅片：均价上涨1.65%
- 多晶硅电池片：下跌0.58%
- 单晶硅电池片：下跌0.45%
- 晶硅组件：下跌1.47%
- 光伏逆变器：价格平稳
政策动向：
- 国家能源局取消部分风电核准项目，但第四批风电项目核准计划远超预期。
- 中国发改委考虑适时调整风电上网价格，但需考虑“弃风限电”问题。
- 上海计划到2015年建成6000个以上充电桩，推动新能源汽车发展。
行业挑战与机遇：
- 分布式光伏面临融资、开发成本和入网等问题，需政策支持。
- 转换效率提升有助于降低发电成本，推动行业进步。
- 海外市场面临贸易壁垒，但亚洲市场需求旺盛，有助于缓解影响。
公司动态：
- 大港股份发布2013年年度报告，净利润下降21.87%，但营收增长20.18%。
- 晶盛机电与宜昌南玻签订重大订单，合同金额达8085万元。
- 爱康科技实现5.9MW分布式电站并网发电，对公司业绩有正面影响。
- 综艺股份签署股权转让意向书，进军移动互联网领域。