20231101-西南证券-台华新材-603055.SH-2023年三季报点评_业绩明显复苏_产能催化有望带动高增长_5页_1mb

业绩摘要
公司2023前三季度实现营收352亿元，同比大幅增长168%；归母净利润33亿元，同比增长10%；扣非净利润25亿元，同比增长189%。单Q3营收与净利润分别同比增长373%和1486%，业绩表现显著改善。

毛利率提升与费用优化
2023Q3毛利率达228%，同比提升28个百分点，主要因尼龙行业景气回升及差异化产品拉动。费用率总降幅17个百分点，管理费率下降幅度最大，净利率同比提升49个百分点至109%，盈利能力持续增强。

产能扩张与行业展望
公司淮安项目稳步推进，Q3已实现年产10万吨再生锦纶和6万吨锦纶66的试生产，2024年将完成全部产能释放，锦纶总产能增至345万吨，为核心竞争力。

盈利预测与评级
预计2023-2025年EPS分别为0.54元、0.77元和0.97元，对应PE分别为22倍、16倍、13倍，持续“持有”评级。风险包括行业需求不及预期、竞争加剧、原材料价格波动及汇率波动。