20260122-华鑫证券-剑桥科技-603083.SH-公司事件点评报告_全年业绩预增_深度绑定核心客户_1.6T光模块放量在即_5页_493kb

剑桥科技（603083.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概览

剑桥科技（603083.SH）于2025年发布业绩预增公告，预计2025年实现归母净利润2.52亿元至2.78亿元，同比增长51.19%至66.79%。尽管第四季度因港元汇率下跌导致汇兑损失约8,161万元，影响了短期业绩表现，但全年仍保持强劲增长态势。公司正积极布局产能扩张与技术升级，尤其在1.6T光模块领域，预计2026年一季度将实现大量发货，推动业绩持续提升。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年公司归母净利润同比增长超50%，显示其在光模块市场的强劲表现。
• 市场驱动因素：人工智能和全球数据中心建设的提速，带动了高速光模块需求的快速增长。
• 产能扩张策略：通过嘉善、马来西亚、墨西哥等地的生产基地建设，公司实现了产能的逐步释放，支持订单增长。
• 技术优势明显：公司产品线覆盖800G、1.6T等高速光模块，并以硅光技术为主，技术壁垒较高。
• 供应链保障：与多家供应商建立深度合作，确保关键物料如硅光芯片、激光器、DSP的稳定供应。
• 盈利预测上调：公司2025-2027年收入预测分别为51.90亿、79.01亿、114.37亿元，EPS分别为0.77元、2.67元、4.37元，对应PE分别为147倍、42倍、26倍，显示未来盈利潜力较大。

关键信息

业绩表现

• 2025年归母净利润：2.52亿至2.78亿元，同比增长51.19%-66.79%
• 2025年扣非归母净利润：2.49亿至2.75亿元，同比增长64.62%-81.81%
• 2025年Q4受汇兑损失影响，但全年仍维持增长

财务数据

• 总股本：353百万股
• 流通股本：276百万股
• 当前股价：112.93元
• 总市值：398亿元
• 52周价格范围：30.61-138.11元
• 日均成交额：2199.83百万元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标预测（单位：%）

技术与市场布局

• 产品布局涵盖1.6T光模块（DR4/DR8、FR4）、OSFP DR8、Gearbox 800G DR4等
• 采用JDM模式深度绑定核心客户，同时推进与新客户的合作
• 1.6T光模块预计2026年一季度开始大量发货，后续将持续放量

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 研发不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 下游需求不及预期风险
• 扩产进度不及预期风险

投资评级

• 投资建议：买入（维持）
• 评级依据：公司业绩增长强劲，技术布局完善，产能释放和客户拓展持续推进，未来盈利潜力大。

研究团队简介

• 庄宇：S1050525120003，分析师
• 张璐：S1050123120019，联系人，研究方向为光通信、功率半导体、模拟IC、量子计算

证券分析师承诺

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