20250822-华鑫证券-剑桥科技-603083.SH-公司事件点评报告_高速光模块放量贡献强劲利润_多地量产支撑AI旺盛需求_5页_303kb

剑桥科技（603083.SH）2025年上半年业绩强劲增长，实现营业收入20.35亿元，同比增长15.48%；归母净利润1.21亿元，同比增长51.12%；扣非后归母净利润1.19亿元，同比增长84.21%。增长主要得益于高速光模块和电信宽带接入业务的突出表现。市场需求旺盛推动订单大幅增加，公司通过高质量发货和产品结构调整，实现了发货金额同比大幅增长，并显著提升了销售毛利率。

公司全面聚焦高速光模块研发，包括400G/800G/1.6T系列，已完成800G硅光模块开发并已 bulk 发往海外核心客户。同时，第二代3nm芯片基的1.6T DR8和2×FR4光模块研发顺利完成，并在2025 OFC展会上进行Live Demo。CPO部件已启动研发与送样准备，为下一技术代际奠定基础。

产能方面，嘉善工厂于2025年下半年投产，预计将800G系列产品产能提升至年化200万台。上海工厂同步推进产能升级，马来西亚和北美工厂也持续扩大产量，以支撑AI数据中心对高速光模块的爆炸性需求。

证券研究报告上调盈利预测，预计2025-2027年收入分别为51.90亿、79.01亿、114.37亿元，EPS分别为1.13元、2.52元、4.13元，当前PE分别为56倍、25倍、15倍。主要驱动因素为嘉善工厂投产和高速产品占比优化，将改善毛利率和整体盈利能力。维持“买入”投资评级。

风险包括宏观经济波动、研发进度延迟、行业竞争加剧、下游需求不及预期及扩产不达标的可能。报告还提供了详细的财务指标预测和资产负债表分析，显示强劲增长潜力，但需关注相关风险。