【策略专题】行业配置：华创研究2月金股-20180201-华创证券-16页-1mb

行业配置策略专题总结

核心内容概述

本报告是华创证券研究所发布的2月金股推荐及行业配置策略，主要围绕1月金股组合的收益回顾、2月的配置思路、10大金股推荐以及相关风险提示展开。报告指出，在“双赤字”背景下，弱美元趋势将为A股春季行情提供支撑，市场配置逻辑从“抱团白马蓝筹”转向“业绩确定性与市值因子”主线，推荐金融地产、石油石化及大众消费板块。

主要观点

1月金股组合表现

• 绝对收益：2.68%（仓位80%）
• 股票资产收益：3.35%
• 相对上证综指超额收益：-2.91%
• 年化收益率：33.15%
• 夏普比率：3.14
• 最大回撤：-1.72%
• 日胜率：50.00%
• 建仓以来累计绝对收益：26.96%
• 建仓以来相对上证综指超额收益：19.56%
• 年化收益率：29.37%
• 夏普比率：2.19
• 最大回撤：-8.87%

2月配置思路

• 弱美元趋势：美国“双赤字”背景下，弱美元成为中期趋势，有利于资金流入A股。
• 市场逻辑转变：从持续抱团白马蓝筹转向寻找业绩确定性与市值因子更高的板块。
• 配置重心迁移：在PB-ROE图中，配置重心从右上的“白酒、家电”向左下的“金融、地产”迁移，反映类滞胀预期。
• 推荐板块：金融地产、石油石化、大众消费。
• 调仓方向：降低TMT等高弹性板块仓位，增配黄金股银泰资源及零售电商龙头天虹股份。

关键信息

2月金股推荐

业绩与估值分析

• 银泰资源：预计2018年三座黄金矿山释放产量，业绩增长确定，PE预计降至15倍。
• 中国国航：行业景气向上，预计2017-19年EPS分别为0.65、0.80、1.11元，对应PE17、15、11倍。
• 杭氧股份：预计2017-19年归母净利润分别为4.0、9.0、11.1亿元，EPS分别为0.41、0.93、1.16元，PE分别为34、15、12倍。
• 天虹股份：大小业态独立发展，渠道下沉与新零售布局，估值合理，给予“强烈推荐”评级。
• 隆平高科：全品类优势明显，玉米板块具备爆发潜力，PE分别为38x、27x。
• 古井贡酒：费用率下降带动业绩增长，预计17、18年净利润分别为8.13/11.15亿元，PE分别为38x、27x。
• 艾德生物：肿瘤伴随诊断龙头，盈利预测为1.18/1.57/2.07元，PE分别为85/64/49倍。
• 保利地产：17年业绩超预期，销售增长显著，预计18年继续高增，PE为9.1倍。
• 招商证券：业务均衡，ROE领先，估值偏低，创新业务试点具备先机。
• 中信银行：低估值股份行修复机会，零售与对公业务均衡，给予“强烈推荐”评级。

风险提示

• 经济大幅低于预期
• 利率快速上行
• 海外地缘政治风险
• 国内金融监管政策加码
• 公司所在行业景气度下滑

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

策略组团队介绍

• 组长、首席分析师：王君（南开大学经济学硕士）
• 分析师：李而实（美国克拉克大学金融学硕士）、范子铭（中国人民大学经济学硕士）
• 研究员：张峻晓（中央财经大学金融学硕士）
• 助理研究员：王梅郦（北京大学经济学硕士）、赵鹏宇（中国人民大学经济学硕士）

华创证券机构销售通讯录（节选）

• 北京机构销售部：申涛、刘蕾、杜博雅
• 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、罗颖茵、朱研
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、张佳妮、陈晨、何逸云、张敏敏、柯任、蒋瑜

总结

本报告综合分析了1月金股组合的表现，提出了2月的行业配置思路，并推荐了10只具有高成长潜力的股票。整体策略聚焦于业绩确定性与市值因子，推荐金融地产、石油石化及大众消费板块，同时强调了市场情绪波动的风险。报告提供了详细的股票推荐理由、盈利预测及估值分析，并附有风险提示和投资评级体系，为投资者提供了全面的参考依据。