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报告摘要

晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年2月1日中国银河证券晨会研究报告，内容涵盖国际市场走势、国内市场表现、期货与货币市场动态、行业投资建议、政策与经济动态、个股点评以及评级标准等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场分析和投资方向建议。

主要观点与关键信息

一、市场表现

1. 国际市场

道琼斯指数：26149.39，+0.28%
NASDAQ指数：7411.48，+0.12%
FTSE100指数：7533.55，-0.72%
香港恒生指数：32887.27，+0.86%
香港国企指数：13561.65，+1.29%
日经指数：23098.29，-0.83%

2. 国内市场

上证综指：3480.83，-0.21%
深证成指：11159.68，-1.06%
沪深300指数：4275.90，+0.47%
上证国债：161.27，+0.01%
上证基金：6399.34，+0.12%
深圳基金：8249.84，+0.10%

3. 期货与货币市场

NYMEX原油：63.99，-0.79%
COMEX黄金：1341.80，+0.13%
LME铜：7101.00，+0.30%
LME铝：2209.50，-0.65%
BDI指数：1191.00，-1.89%
美元/人民币：629.20，-0.78%

二、投资建议

1. 2018年2月投资组合

月度组合：金风科技（002202）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、上汽集团（600104）、九州通（600998）、合力泰（002217）、保利地产（600048）、北新建材（000786）、杰瑞股份（002353）。
中期组合（3-6月）：正业科技（300410）、东杰智能（300486）、贵州茅台（600519）、健友股份（603707）、中国平安（601318）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）、中国动力（600482）、北新建材（000786）、苏州科达（603660）。
长期组合（12个月）：正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、建投能源（000600）、贵州茅台（600159）、中国平安（601318）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）、宇通客车（600066）。

2. 新能源汽车产业链

中小市值企业建议把握新能源汽车产业链龙头企业的投资机会。
北汽新能源拟重组上市，建议关注其参股股东和核心产业链企业。
重点推荐：麦格米特、国轩高科、大洋电机。

3. 电子行业

5G、汽车电子、国产替代成为PCB行业未来主要增长点。
国内高端PCB产品严重依赖进口，国产替代空间巨大。
推荐关注：生益科技、深南电路、景旺电子、胜宏科技、弘信电子、合力泰。

4. 零售行业

上周零售行业成交量环比上升16.3%，创近六周最大增幅。
组合推荐：苏宁云商、南极电商、老凤祥、鄂武商A、天虹股份。
重点事件：永辉与腾讯合作投资家乐福中国，京东、苏宁布局物流终端。

5. 保险行业

修订后的《保险资金运用管理办法》发布，持续看好保险板块长期配置价值。
推荐顺序：中国平安 > 新华保险 > 中国太保 > 中国人寿。

6. 军工行业

军工板块短期震荡，但2018年“改革+成长”将驱动基本面改善。
推荐关注：中国长城、中国动力、中航光电、全信股份、星网宇达、楚江新材、海兰信。

7. 个股点评

长电科技（600584）：业绩拐点出现，预计2017-2019年净利润分别为3.75亿元、11.04亿元、16.15亿元，EPS分别为0.28元、0.81元、1.19元，对应2018年25倍PE，首次给予“推荐”评级。
美亚柏科：业绩略超预期，电子数据取证保持高景气度，预计2017-2019年EPS分别为0.51/0.65/0.79元，动态市盈率分别为41/31/25倍，给予“推荐”评级。

三、政策与经济动态

1. 宏观经济

工业企业利润增速缓慢回落，但结构继续优化。
2017年规模以上工业企业利润增长21%，为2012年以来最高。
2017年12月利润增速下滑，预计2018年利润增速继续下滑，但结构优化。
去杠杆效果显著，工业企业资产负债率下降。

2. 货币市场

SHIBOR短期利率下行，1月22日至26日央行投放货币5000亿元，净回笼3200亿元。
1月25日全面实施定向降准，对短期流动性有利。

3. 农产品价格

蔬菜价格下行，猪价在部分区域小幅上涨。
CPl指数受此影响下行0.04个百分点。

4. 煤炭与钢铁

煤炭库存下行，螺纹钢价格震荡。
钢铁行业利润增长受阻，预计价格回落。

5. 其他经济动态

2017年农民人均可支配收入增速7.3%。
2017年全国铁路货运量增长10.7%。
中国1月官方制造业PMI为51.3，连续18个月位于枯荣线上方。
2017年规模以上文化及相关产业企业营业收入增长10.8%。

四、行业动态

5G建设将消化大量PCB产能。
新能源汽车三电体系较完整，但积分制对企业仍有压力。
人工智能技术日趋完善，未来将改变世界。
机器人快递首次在城市级复杂道路试运营。
人脸识别成为2018年发展趋势。
房地产销售开门红，建议关注负债率低的大型房企。
共享单车用户规模达2.21亿，渗透海外21个国家。

五、评级标准

行业评级：推荐（+20%以上）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（相当）、回避（-10%以下）。
公司评级：推荐（+20%以上）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（相当）、回避（-10%以下）。

总结

本报告综合分析了2018年2月1日的市场走势与行业动态，强调了新能源汽车产业链、电子行业、保险板块和军工行业的投资机会。同时，报告指出国内宏观经济仍具韧性，但需关注政策影响和行业结构性变化。对于投资者而言，应结合自身风险偏好选择不同周期的投资组合，并注意关注市场流动性、政策导向及行业趋势变化。

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