20260105-华龙期货-橡胶周报_多空因素交织_维持区间震荡_16页_2mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年1月5日天然橡胶市场的多空因素，并展望了短期走势。整体来看，市场呈现震荡偏弱态势，多空因素交织，预计短期维持区间震荡。

主要观点

• 价格走势：天然橡胶主力合约RU2605上周震荡偏弱，总体小幅下跌，报收15605元/吨，跌幅1.11%。
• 基本面：供给端东南亚主产区产量预期增加，国内产区逐步停割，但供应宽松预期持续；需求端轮胎企业开工率小幅下降，进入季节性消费淡季，终端车市表现良好但存在转弱预期。
• 库存情况：上期所库存小幅上升，青岛总库存持续季节性累库，但累库幅度略有下降。
• 后市展望：短期多空因素交织，预计维持区间震荡，重点关注地缘政治、天气扰动、原料产出、库存变化、中美贸易关系及终端需求变化。

关键信息

一、价格分析

1. 期货价格

• RU2605合约上周价格区间为15555-15850元/吨，总体小幅下跌。
• 截至2025年12月31日收盘，报收15605元/吨，周跌幅1.11%。

2. 现货价格

• 云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格15250元/吨，较上周下跌50元/吨。
• 泰三烟片（RSS3）现货价格18100元/吨，与上周持平。
• 越南3L（SVR3L）现货价格15500元/吨，较上周下跌50元/吨。

3. 基差价差

• 上海云南国营全乳胶现货与RU2605合约基差为-355元/吨，较上周缩小125元/吨。
• 内盘价格小幅下跌，外盘价格小幅上涨。

二、供应端情况

• 主要生产国产量：
  • 泰国：2025年11月产量466.20万吨，环比小幅下降。
  • 印度尼西亚：产量181.30万吨，环比微幅下降。
  • 马来西亚：产量31.40万吨，环比微幅增长。
  • 印度：产量93.00万吨，环比微幅增长。
  • 越南：产量142.40万吨，环比小幅增长。
  • 中国：产量137.20万吨，环比小幅增长。
• 全球总产量：2025年11月全球天然橡胶总产量为105.15万吨，环比下降1.82%。
• 合成橡胶产量：
  • 中国11月产量为77.9万吨，同比减少0.1%。
  • 2025年1—11月累计产量为816.9万吨，同比增加1.9%。

三、需求端情况

• 轮胎企业开工率：
  • 半钢胎开工率69.35%，环比下降2.7%。
  • 全钢胎开工率59.55%，环比下降2.4%。
• 中国汽车产销：
  • 2025年11月产量353.2万辆，同比增长2.8%，环比增长5.1%。
  • 11月销量342.9万辆，同比增长3.4%，环比增长3.2%。
• 重卡销量：
  • 11月销量10.1万辆，同比增长47%，环比增长6.64%。
  • 1—11月累计销量103万辆，同比增长26%。
• 轮胎出口：
  • 11月出口量68.83万吨，环比增长5.4%，同比增长1.82%。
  • 1—11月累计出口773.21万吨，同比增长3.51%。

四、库存端情况

• 期货库存：截至2025年12月31日，上期所库存100590吨，环比上升6660吨。
• 社会库存：截至12月21日，中国天然橡胶社会库存118.2万吨，环比增加3万吨，增幅2.5%。
• 青岛库存：截至12月28日，青岛地区总库存52.48万吨，环比增加0.96万吨，增幅1.87%。

五、市场信息

• 地缘政治：美国对委内瑞拉实施军事打击，短期可能提振油价，间接支撑胶价；泰国和柬埔寨全面停火，地缘影响减弱。
• 宏观经济：2025年12月中国三大PMI指数均回升至扩张区间，经济景气水平总体回升。
• 政策动态：
  • 2026年财政政策继续积极，重点支持新质生产力、消费提振等。
  • 国家实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，首批资金达625亿元。
  • 江西省和重庆市陆续推出以旧换新补贴政策，刺激消费。
• 汽车市场：
  • 11月中国汽车产销增长，但增幅有所下降。
  • 重卡销量大幅增长，强于预期。
  • 美国汽车销量有所波动，轻卡和轻型车销量略有上升。

六、操作策略

• 单边操作：暂时观望，激进者可考虑区间操作。
• 套利操作：暂时观望。
• 期权操作：暂时观望。

后续关注重点

• 地缘政治影响
• 橡胶主产区天气扰动情况
• 原料产出及库存变化
• 中美贸易关系
• 终端需求变化
• 零关税政策推进情况

免责声明

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