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碳酸锂市场总结：供求修复尚需时日

核心内容

本报告分析了2025年上半年碳酸锂市场的价格走势、供需变化及未来策略建议，指出当前锂价处于低位，供给端尚未出现明显出清，需求端则因政策和外部环境影响预期转弱。整体来看，供需平衡的修复仍需时间，短期基本面难以发生实质反转。

主要观点

• 锂价走势：2025年上半年，碳酸锂价格经历高开低走，从年初的高位逐步回落，截至6月9日，现货价格为60537元/吨，年内跌幅达18.5%。
• 供给端：锂资源供给端出清缓慢，尽管有30%的锂矿处于现金亏损状态，但未出现大规模矿山退出。2025年全球锂资源供给增长约17%，国内碳酸锂产量同比增长约40%，进口量增长约12%，库存持续增加，库销比约1.5，显示供给过剩压力。
• 需求端：虽然上半年新能源汽车销量表现强劲，但随着政策调整和外部环境变化（如美国加征关税），下半年需求预期有所减弱。国内新能源汽车购置税政策可能在2026年面临调整，影响未来需求增长。
• 市场策略：建议持货商通过卖出深度虚值看涨期权或待反弹乏力后布局空单来锁定销售价格；中游企业需关注价格反弹对库存损益的影响；投机资金应谨慎对待抄底操作。

关键信息

供给情况

• 全球矿山供给：2025年全球锂资源供给增长约17%，与去年底统计持平。
• 国内产量：2025年H1国内碳酸锂产量同比增长约40%，进口量推测增长约12%。
• 库存压力：前五月国内碳酸锂库存增长约22.2%，库销比约1.5，显示市场供过于求。

需求情况

• 新能源汽车销量：1-4月全球新能源汽车销量同比增长28.6%，国内销量增长46.2%。
• 电池产量：1-4月我国动力和其他电池累计产量为444.6GWh，同比增长67.1%。
• 材料产量：2025年H1国内磷酸铁锂产量有望增长50%以上，三元材料增长超10%。
• 未来预期：H2需求预期减弱，2026年新能源汽车需求增长可能面临较大压力。

市场策略

• 持货商：建议卖出深度虚值看涨期权或布局空单。
• 中游企业：需留意价格反弹对库存的影响。
• 投机资金：应谨慎对待抄底操作。

数据来源与图表说明

• 图1：碳酸锂现货价格（元/吨）
• 图2：主力合约走势及其前十席位净持仓变化（手）
• 图3：2025全球矿山一体化碳酸锂成本（元/吨）
• 图4：2024-2025全球主要锂资源增量（万吨LCE）
• 图5：中国锂精矿进口量（吨）
• 图6：国内碳酸锂日均产量推算（吨）
• 图7：中国碳酸锂进口量（吨）
• 图8：碳酸锂周度库存（吨）
• 图9：国内新能源汽车销量（万辆）
• 图10：国内新能源汽车周度销量渗透率
• 图11：欧洲新能源汽车销量（万辆）
• 图12：美国新能源汽车销量（万辆）

报告声明

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