20240630-国贸期货-碳酸锂半年度报告_供给宽松加剧_碳酸锂易跌难涨_12页_792kb

碳酸锂半年度分析报告总结

行情回顾

2024年二季度碳酸锂主连价格呈现“震荡-下跌”的走势，主要受供需双增和需求淡季双重因素影响。供给端产量持续高位，国内锂盐厂开工率提升及进口量创历史新高加剧了市场供给宽松；需求端因价格下跌及终端消费淡季导致采购谨慎。库存持续累库，市场整体处于供过于求状态。

供给分析

1. 产量与开工率
碳酸锂产量保持高增长，前5月累计产量同比增456.8%。其中盐湖端碳酸锂产量在三季度将进入季节性丰产期，预计开工率持续提升。矿石端锂盐厂受前期套保影响，短期供给仍保持高位。

2. 进出口动态
碳酸锂净进口量同比大幅增长，尤其是智利对中国出口量创历史新高，预计未来进口仍将处于高位。国内供给宽松对现货市场形成补充。

3. 成本与利润
碳酸锂价格下跌导致外购锂云母与锂辉石利润由盈转亏，企业亏损扩大，需关注减产风险。生产成本差异拉大，现金成本分化明显。

需求分析

1. 新能源汽车
新能源车产销量同比高增，渗透率持续提升，但纯电车型占比回落，需求转化能力减弱。主机厂降价换量叠加政策支持（如以旧换新补贴），国内消费或保持景气；但欧盟拟对中国新能源车征收高额关税，或致出口增速放缓。

2. 储能
储能中标规模与装机量高速增长，消纳红线政策松动叠加强制配储要求，风光装机容量提升带动大储需求增长，但竞争加剧导致中标均价持续走低。

3. 正极材料
磷酸铁锂电池产量同比扩张，三元材料受替代效应影响产量边际收缩，市场需求分化进一步压制价格。

风险提示

1. 供给端变动：锂盐厂亏损可能导致减产，平衡供给节奏。
2. 政策与经济环境：国内外宏观政策及新能源消纳政策调整风险。
3. 海外不确定性：欧盟关税政策变化对新能源车出口影响较大。

总体展望

下半年碳酸锂供应或维持高位，需求端以刚需为主，阶段性供需错配风险显现。整体价格易跌难涨，需关注成本压缩对产业链传导效应及政策变量。