20230917-光大期货-碳酸锂策略周报_21页_1mb

碳酸锂市场分析：供应收缩与需求偏弱

1. 供应端：价格下跌与主动减产

• 价格走势：碳酸锂价格快速下跌，9月主力合约LC2401跌幅达36%，碳酸锂（电碳）价格下跌10.5万元/吨。
• 供应收缩：9月预计碳酸锂产量环比下降6%至42万吨，盐湖提锂、锂云母和锂辉石开采均出现明显减产。
• 亏损持续：外采提锂仍处于亏损状态，成本支撑力度不足；锂矿库存增加（9月15日港口及国内仓库锂矿石库存134万吨，环比增长0.6万吨），矿端惜售，成交清淡。
• 开工率下滑：锂盐厂开工率下降，停产检修增多，江西等地环保政策导致产量进一步压缩。

2. 需求端：需求增量不及预期

• 电池产量：8月中国动力+储能电池产量为73.3GWh，环比增长74%；磷酸铁锂电池需求占主导，装车量同比增速达397%（环比110%），但三元电池排产放缓。
• 终端反馈：新能源汽车销量增长，但下游补货不积极，整体需求偏弱；海外反补贴调查加剧市场看空情绪。

3. 库存与价差

• 库存去库效果有限：碳酸锂库存环比下降1%至669万吨，下游环节库存增长，冶炼厂减产明显。
• 价差收窄：碳酸锂与工业级价差、氢氧化锂与碳酸锂价差持续收窄，反映市场供需失衡加剧。

4. 其他环节

• 氢氧化锂需求分化：磷酸铁锂产量大幅增长，而三元需求偏弱。
• 材料需求下降：手机/笔记本电脑出口及集成电路出口同比下降，部分传统锂电池材料需求承压。

5. 市场展望

短期价格或继续承压，存在回调风险；随着政策落地和技术升级，产业链各环节的结构性调整将继续驱动市场分化。