20251204-联合资信评估-浙江省发债城投企业财务表现观察_化债与发展并举_再融资能力强劲_11页_1mb

浙江省城投企业财务表现分析总结

1. 债务管控成效

• 多措并举化债：浙江省通过争取超长期特别国债资金、专项债券置换隐性债务、控制项目投资等方式推进债务化解，取得阶段性成效。
• 化债成果显著：11个地级市围绕“存量隐债清零、融资平台退出、遏制新增隐债”三条主线，已形成“全域推进、梯度清零”格局。截至2025年9月底，舟山、乐清等地已实现隐性债务清零，融资平台退出超600家。

2. 城投企业财务指标变化

（1）投资端

• 资产规模整体增长但增速放缓：城建类资产、自营类资产和股权基金投资规模均持续增长，但增速明显下降（如股权基金投资由22.07%降至14.25%）。
• 资产结构分化：城建类资产占比逐年下降（由2023年的约81.3%降至69.90%），自营类资产占比较高的区域包括衢州、嘉兴，而股权基金投资占比较高的区域包括舟山、丽水。

（2）回款端

• 应收账款持续扩大：浙江城投企业应收款规模逐年增长，现金收入比整体表现良好，主要受益于业务结构变化及经营模式优化。

（3）筹资端

• 筹资现金流净额保持稳定：2024年筹资活动现金流因严控新增融资而降幅较大，但杭州、宁波等主要城市仍保持净流入超千亿元，整体市场认可度高。
• 债务结构优化：银行融资持续增加，债券融资占比下降（2025年6月底降至23.25%），债务期限结构中短期债务占比有所提升（29.27%）。

（4）债务负担与偿债能力

• 债务规模增速放缓：整体债务规模保持增长，但增速从2023年的22.55%降至8.53%。债务期限结构中长期债务为主，但短期债务占比有所增加。
• 偿债压力依然存在：部分区域债务负担较重（如绍兴、台州），尽管短期偿债能力因政策支持有所改善，但内生造血能力仍未显著提升。

3. 总结

• 阶段性成效：浙江省在债务化解和平台转型方面已取得显著成果，平台数量大幅压降，融资结构优化。
• 挑战与展望：区域分化显著，部分区域应收账款和债务压力依然存在。未来需统筹化解存量债务与推动市场化转型，全面提升城投企业运营效率与抗风险能力。