2022-01-23-上海清算所-上海清算所集中清算业务运行分析（2021年12月）_-_new_14页_696kb

上海清算所2021年12月集中清算业务分析总结

一、整体业务规模
2021年12月，上海清算所集中清算业务总量达49.47万亿元，同比增长13.5%，环比增长12.9%。其中中央对手清算规模15.51万亿元（占31.4%），其他集中清算规模33.96万亿元（占68.6%）。全年累计集中清算规模432.97万亿元，同比增长3.8%。中央对手清算全年累计149.89万亿元（占34.6%），其他集中清算累计283.08万亿元（占65.4%）。

二、中央对手清算产品结构

1. 外汇交易主导：12月外汇清算规模133238亿元（占85.89%），全年增长35.4%。2021年末外汇存续规模137936亿元（同比增4.7%），其中即期1996亿元、掉期119109亿元、远期858亿元、期权15973亿元。
2. 利率衍生品表现：人民币利率互换清算规模17350亿元（占98.5%），标准债券远期268亿元（占1.5%）。全年利率衍生品清算量211449亿元（同比增8.4%），存续规模244838亿元（同比下降4.5%）。
3. 债券净额清算：12月清算规模4262亿元（占1.2%），全年累计37638亿元（占2.51%）。资金轧差率19.9%，涉及债券1674只，参与机构66家。
4. 大宗商品衍生品：12月清算规模11亿元（同比增6.9%），以乙二醇和甲醇掉期为主（占比62.7%和34.6%）。全年累计清算262亿元（同比增210.6%），代理清算占比31.9%。
5. 信用风险缓释工具：全年清算规模4亿元，存续规模0.02亿元（同比下降99%）。

三、其他集中清算业务

1. 债券全额清算：12月规模33.76万亿元，全年累计281.13万亿元。现券与回购占比24.4%和74.5%，其中回购业务表现突出。
2. 外币回购清算：12月规模1238亿元（占99.41%），全年累计1.52万亿元。质押式回购占82%。
3. 人民币外汇双边清算：12月规模382亿元（全为掉期交易），全年累计1842亿元。T+1日清算占比99.5%。
4. 大宗商品现货清算：12月规模354亿元（乙二醇占比77.3%），全年累计2396亿元。
5. 信用风险缓释工具：全年双边清算64亿元，信用违约互换和凭证分别占15.6%和71.9%。

四、代理清算情况
12月通过综合清算会员代理清算规模1.87万亿元（占6%），全年累计19.91万亿元（占6.6%）。其中外汇代理清算占比最高（5.8%），人民币利率互换占9.4%。2021年代理清算笔数较上月显著增加，特别是利率互换及大宗商品衍生品。

五、市场特征

1. 外汇业务占比突出：中央对手清算中外汇占85.89%，表明其在衍生品市场中的主导地位。
2. 利率互换市场活跃：全年清算规模达20.88万亿元，占中央对手清算总量的98.8%。
3. 净额清算比例下降：债券净额清算占比从1.2%降至1.3%，但资金轧差率维持在52.4%。
4. 大宗商品衍生品增长显著：全年清算规模同比增210.6%，但存续规模微小。
5. 清算效率提升：外汇即期和掉期交易T+1清算比例达99.5%，显示市场运作效率改善。

六、风险提示
信用风险缓释工具存续规模同比下降99%，可能反映市场风险对冲需求变化。部分产品如债券净额清算同比大幅下降，需关注市场交易结构的调整趋势。代理清算占比持续上升，显示清算体系的多元化发展特征。