20151125-兴业证券-全面解读_全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）__17页_2mb

新三板分层方案解读及企业筛选分析

核心内容

本文全面解读了《证监会关于进一步推进新三板发展的若干意见》以及《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》，分析了新三板分层制度对企业和投资者的影响，并基于现有数据对符合分层标准的企业进行了筛选。核心内容包括分层的意义、进入与维持创新层的标准、分层实施时间、以及筛选方法与结果。

主要观点

1. 分层的意义：

   • 分层有助于优质企业沉淀，提升新三板市场的流动性，便于投融资对接。
   • 分层制度的目的是实现风险分层管理，为不同风险等级的企业提供差异化的服务与监管。
   • “两层”不是最终目标，未来新三板或将发展为“多层”结构，以满足企业与投资者的多样化需求。

2. 进入与维持创新层的标准：

   • 进入创新层的公司需满足三套标准之一，包括连续盈利、营收增长、市值要求。
   • 维持创新层需满足持续的财务指标，不符合维持条件两次才会被降层，公司仍有机会在第一次不符合后继续留在创新层并提示风险。

3. 分层实施时间：

   • 分层制度将于明年5月正式实施，企业有近五个月的时间准备，投资者需认真评估企业的资质。

4. 筛选方法：

   • 筛选基于历史财务数据，使用两种思路：一是利用2015年季报和中报数据推算业绩；二是直接使用2013年和2014年年报数据。
   • 筛选结果仅供参考，不保证完全准确。

关键信息

1.1 标准一筛选结果（40家）

标准一：最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元；平均净资产收益率不低于10%；最近3个月日均股东人数不少于200人。

1.2 标准二筛选结果（222家）

标准二：最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；最近两年平均营业收入不低于4000万元；股本不少于2000万元。