20220725-华联期货-铁矿石周报_铁矿暴跌_钢厂减产或难以维系_8页_1mb

铁矿石周报总结

核心内容

2022年7月25日发布的铁矿石周报指出，当前铁矿石市场整体呈现弱势运行态势，价格持续下跌，钢厂减产或难以维持。市场对铁矿石的需求端表现疲软，钢厂采购谨慎，进口矿库存降至近几年新低，反映出行业整体面临的困境。

主要观点

• 发运端：澳洲和巴西铁矿石发运量保持稳定，接近近几年同期水平，但力拓发运量小幅下降，Vale则小幅回升，整体供应变化不大。
• 需求端：铁水产量持续下滑，降至219万吨/天，钢厂利润承压，采购行为保守，钢材价格下跌速度高于炉料，导致铁矿石需求进一步萎缩。
• 库存端：港口库存开始累库，尤其是澳矿，交投氛围冷清，库存压力增大。
• 市场预期：钢材数据持续低迷，螺纹钢产量和价格双双走低，钢厂亏损扩大，市场对铁矿石的支撑减弱。
• 破局关键：地产和基建需求是当前铁矿石市场的主要支撑点，若无明显改善，黑色产业链或将延续震荡偏弱走势。

操作建议

• 单边策略：建议轻仓短空，关注价格下行趋势。
• 套利策略：可考虑做多钢厂利润（螺纹钢多头 + 铁矿石空头），但需注意钢价可能因炉料下跌进一步走弱。

关键关注与风险因素

• 钢厂利润：钢厂即期利润持续走低，影响采购意愿。
• 疫情发展：疫情可能对终端需求产生扰动。
• 地产与基建开工：地产和基建需求是市场主要支撑，需密切关注。
• 政策调控：政策文件可能对市场产生直接影响。
• 粗钢压减：粗钢压减政策的执行情况将影响供需平衡。

基本面分析

价格走势

• 钢厂减产导致黑色产业链价格持续走弱，期现两端均出现下跌。
• 普氏62%指数跌破100美元，普氏-大商所主力价差持续走低。

价差变化

• 中低品铁矿石价差持续收窄，基差也有所缩小。

供应情况

• 澳巴19港发运量回升至2541万吨，环比增长7%。
• 澳洲14港发运量环比下降49万吨，巴西14港则环比上升141万吨。
• 力拓发运量小幅下降，Vale小幅回升，整体供应相对平稳。

需求情况

• 247家钢厂高炉开工率回落至73.16%，日均铁水产量降至219万吨，持续走低。
• 中国主要港口铁矿石成交量降至60万吨/天，远期现货成交量也降至43.6万吨/天，显示需求疲软。

库存情况

• 全国45港铁矿石库存增至13194万吨，环比增加166万吨。
• 日均疏港量降至260万吨/天，港口库存压力增大。
• 247家钢厂进口矿库存降至新低，库存消费比下降，显示钢厂库存紧张。

数据图表说明

• 图1：主力合约价格走势，整体下行。
• 图2：09-01合约价差持续收窄。
• 图3：主流进口铁矿石现货价格均出现下调。
• 图4：PB粉、卡粉、超特粉青岛港现货价格。
• 图5：PB粉-超特粉价差变化。
• 图6：澳巴19港发运量数据。
• 图7：澳洲14港发运量。
• 图8：巴西14港发运量。
• 图9：力拓与Vale发运量对比。
• 图10：中国主要港口铁矿石成交量。
• 图11：247家钢厂高炉开工率。
• 图12：247家钢厂日均铁水产量。
• 图13：螺纹钢实际产量与表需变化。
• 图14：建材成交量。
• 图15：沥青开工率与基建投资同比值的背离。

免责声明

本报告为研究员孙伟涛（从业资格号：F0276620，投资咨询证书号：Z0014688）独立分析结果，仅作参考。报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。华联期货有限公司对因使用本报告而产生的损失不承担责任。