20220711-华联期货-铁矿石周报_钢厂持续减产_铁矿港口累库再现_7页_1mb

铁矿石周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现震荡偏弱运行态势，主要受钢厂减产及需求疲软影响。发运端维持稳定，但需求端持续回落，导致港口及钢厂库存再度累积，市场整体承压。

主要观点

供应端

• 发运量：澳洲和巴西19港铁矿石发运量回升至2661万吨，环比下降7%。
  • 澳洲14港发运量1680万吨，环比减少92万吨。
  • 巴西14港发运量718万吨，环比减少38万吨。
• 四大矿山：力拓发运量显著回升，必和必拓维持在450-550万吨区间，FMG小幅上升，VALE小幅下降。
• 到港量：铁矿石到港量回升至2289万吨，略高于同期平均水平。

需求端

• 铁水产量：连续多周上升后，本周降至230.84万吨/天，已触顶回落。
• 钢厂开工率：247家钢厂高炉开工率回落至78.53%，钢厂采购行为趋于谨慎。
• 终端需求：钢材表需持续回落，螺纹钢减产明显，价格下行压力加大。
• 钢厂利润：钢厂即期利润接近盈亏平衡线，部分华东钢厂已亏损生产，电炉厂亏损更严重。

库存端

• 港口库存：全国45港铁矿石库存12654万吨，环比减少29万吨，但港口库存开始累积。
• 疏港量：日均疏港量降至288.75万吨/天，港口库存回升。
• 钢厂库存：钢厂库存维持低位，仅按需采购。

操作建议

• 套利策略：建议做多钢厂利润（即多螺纹空铁矿）。
• 风险提示：钢价可能因炉料价格下跌失去支撑，进一步走弱。

关键关注点及风险因素

• 钢厂利润：直接影响钢厂采购意愿及生产节奏。
• 疫情发展：可能对终端需求造成进一步冲击。
• 地产与基建开工情况：是当前铁矿石需求的主要支撑。
• 政策调控：包括粗钢压减政策等，可能对市场产生重大影响。
• 粗钢压减施行情况：对钢厂产量和利润有直接影响。

基本面分析

价格与价差

• 期货价格：整体震荡偏弱，主力合约在740-800区间反复震荡。
• 现货价格：主流进口铁矿石价格出现不同幅度下调。
• 价差变化：中低品矿价差持续收窄，基差收窄，最便宜交割品变为麦克粉。

供应与需求

• 供应：发运量回升，但疏港量低于同期平均水平，导致港口库存累积。
• 需求：铁水产量下降，钢厂减产以减少亏损，同时试图通过减产拉高钢材价格。

库存变化

• 港口库存：全国45港库存开始回升，日均疏港量下降。
• 钢厂库存：钢厂库存维持低位，仅按需采购。

图表说明

• 图1：主力合约价格
• 图2：I2209合约
• 图3：09基差（PB粉）
• 图4：09基差（超特粉）
• 图5：09基差（卡粉）
• 图6：主流进口铁矿石
• 图7：PB粉青岛港现货价
• 图8：卡粉青岛港现货价
• 图9：超特粉青岛港现货价
• 图10：卡粉-PB粉价差
• 图11：PB粉-超特粉价差
• 图12：钢厂即期利润
• 图13：澳巴19港发运量
• 图14：澳洲14港发运量
• 图15：巴西14港发运量
• 图16：必和必拓发运量
• 图17：力拓发运量
• 图18：FMG发运量
• 图19：VALE发运量
• 图20：铁矿26港到港量
• 图21：铁矿成交量合计（中国主要港口）
• 图22：铁矿远期现货日均成交量
• 图23：247家钢厂高炉开工率
• 图24：247家钢厂日均铁水产量
• 图25：45港铁矿库存
• 图26：45港澳矿库存
• 图27：45港巴西矿库存
• 图28：247家钢厂进口矿库存
• 图29：45港铁精粉库存
• 图30：45港粗粉库存
• 图31：45港球团库存
• 图32：中国港口日均疏港量

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研究员信息

• 姓名：孙伟涛
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• 投资咨询从业证书号：Z0014688