20211026-万联证券-万联晨会_10页_968kb

报告摘要

万联晨会总结（2021年10月26日）

一、市场概况

国内市场表现

A股市场整体震荡上行，上证指数收涨 0.76% 至 3,609.86点，深证成指收涨 0.72% 至 14,596.72点。
沪深300收涨 0.4%，上证50收跌 -0.18%，创业板指涨 1.64%，科创50涨 0.89%。
两市成交额为 10,148亿元，北向资金净流入 8.94亿元，南向资金净流入 32.09亿港元。
行业表现：电力设备及新能源、汽车、综合行业涨幅最大；消费者服务、家电、房地产行业跌幅最大。

国际市场表现

美国三大股指集体收涨：道指涨 0.18%，标普500涨 0.47%，纳指涨 0.9%。
欧洲、亚太股市涨跌不一。

二、核心观点与政策动向

煤炭市场调控

国家发改委和郑商所对煤炭市场再度加码调控和监管。
发改委计划赴煤炭央企调研，推动增加煤炭产量及供应，加快露天煤矿投产。
统调电厂存煤增至可用 17天，未来供需缺口有望进一步缓解。
郑商所上调动力煤期货部分合约的交易保证金和手续费，以稳定市场。

行业建议

新能源板块（风电、光伏）：景气度持续向上，未来建设投产空间大。
优质蓝筹（银行、消费医药）：估值性价比回升，具备长期投资价值。

三、研报精选

房地产行业

房地产税试点加速推进，短期对市场情绪和基本面有冲击，但中长期看，行业基本面仍取决于人口与供需关系。
风险因素包括房地产行业基本面持续下行、房地产信贷政策收紧等。

银行行业

系统重要性银行监管政策落地，首批19家银行被认定，监管力度符合市场预期。
不影响短期信贷投放，有助于提升金融体系稳定性。
预计四季度中长期贷款同比有望企稳，银行业整体经营环境趋于平稳。
风险因素包括债务风险出清导致信用利差上升、疫情反复影响经济复苏等。

瑞联新材（688550）

2021年Q3营收 11.33亿元，净利润 1.68亿元，同比增长 36.38%。
“π”战略成效显著，医药板块业绩亮眼，同比增长 199%。
预计2021-2023年营收分别为 13.13/16.27/20.25亿元，净利润分别为 2.43/3.17/3.94亿元，对应PE分别为 24.70/18.88/15.20倍。
维持“买入”评级，风险包括CDMO客户订货不及预期、OLED新材料研发进展不及预期等。

中国联通（600050）

2021年Q3收入 2,444.89亿元，同比增长 8.5%，净利润 56.76亿元，同比增长 18.6%。
5G用户增长带动ARPU值提升，固网用户稳步增加。
创新业务（如云计算、IDC、物联网）增速显著，预计未来将成为核心增长动能。
维持“买入”评级，风险包括5G渗透率不及预期、创新业务拓展不及预期、中美贸易摩擦加剧等。

常熟银行（601128）

2021年Q3营收同比增长 13%，净利润增长 19%。
净息差企稳，不良率和关注率环比下降，拨备覆盖率维持高位。
预计2021-2023年EPS分别为 0.81/0.91元，对应PB分别为 1.06/0.96倍。
维持“增持”评级，风险包括疫情冲击、全球经济恢复不及预期等。

广电运通（002152）

2021年Q3营收 42.75亿元，净利润 6.05亿元，同比增长 29.81%。
盈利能力显著提升，销售净利率为 16.7%，期间费用率下降 1.96个pct。
数字人民币试点加速，公司参与打造多个标杆项目，成立数字金融研究院，推动技术创新。
维持“增持”评级，风险包括智能设备需求不及预期、技术研发不及预期等。

贵州茅台（600519）

2021年前三季度营收 770.5亿元，净利润 372.7亿元，净利率回升。
系列酒收入同比高增 48.07%，直销收入同比增长 57.93%，占比提升至 20.3%。
优化经销体系，销售收现增长 11.33%。
维持“增持”评级，风险包括疫情反复、经济增速不及预期等。

珠江啤酒（002461）

2021年前三季度营收 37.18亿元，净利润 5.95亿元，同比增长 17.69%。
Q3营收同比增长 0.02%，但毛利率承压，主因原材料成本上涨。
三费管控成效显著，净利率创近三年新高。
维持“买入”评级，风险包括疫情反复、产品升级不及预期等。

宋城演艺（300144）

2021年前三季度营收 10.16亿元，净利润 4.33亿元，同比增长 223.38%。
Q3营收同比下滑 16.24%，主因疫情反复影响旅游旺季。
参股的花房集团发展良好，直播平台用户增长显著。
调整盈利预测，维持“增持”评级，风险包括疫情复燃、宏观经济波动等。

福莱特（601865）

2021年前三季度营收 63.37亿元，净利润 17.17亿元，同比增长 111.5%。
Q3营收 23.09亿元，净利润 4.56亿元，同比增长 29.89%。
光伏玻璃产能提升，价格回升对冲原材料上涨影响，预计四季度业绩可期。
维持“买入”评级，风险包括光伏装机量不及预期、产品价格下跌等。

四、分析师信息

于天旭：主持人，联系方式：yutx@wlzq.com.cn
徐飞：执业证书编号 S0270520010001
郭懿：执业证书编号 S0270518040001
夏清莹：执业证书编号 S0270520050001
陈雯：执业证书编号 S0270519060001
周春林：执业证书编号 S0270518070001

五、免责声明

本报告由万联证券股份有限公司制作发布。
仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
报告内容基于公开信息，力求准确但不保证完整性。
投资者需自行承担风险，公司不承担因使用本报告所导致的损失。

六、总结

本次晨会聚焦A股及海外市场表现，重点分析了房地产、银行、新能源、医药等行业的政策动向与市场趋势。整体来看，A股市场呈现震荡上行趋势，新能源板块表现强劲，而房地产、消费、家电等板块承压。政策层面，国家发改委与郑商所加强煤炭市场调控，有助于缓解供需矛盾。同时，系统重要性银行监管政策落地，对银行业影响有限，但中长期有助于金融体系稳定性。部分个股如瑞联新材、中国联通、常熟银行、广电运通、贵州茅台、珠江啤酒、宋城演艺、福莱特等表现突出，业绩增长显著，均被分析师看好，维持“买入”或“增持”评级。风险因素主要集中在疫情反复、行业政策变化、市场预期调整等方面。

展开完整摘要