20241025-建信期货-宏观贵金属周报_特朗普交易_卷土重来_10页_4mb

建信期货宏观贵金属周报总结

一、宏观环境评述

1. 全球经济前景改善

• 美国经济增速回升，第三季度GDP预计增长3.4%，通胀压力显著缓解。
• 中国三季度经济数据好于预期，但增速环比回落。
• 加拿大央行大幅降息50BP，欧洲央行降息政策持续。

2. 美联储降息进程

• 美联储于9月以50BP非常规幅度开启本轮降息，10月市场预期其11月降息概率高达91.3%。若特朗普胜选，可能因地缘政治风险加剧而限制降息幅度。

二、贵金属市场分析

1. 美债利率与美元汇率

• 美国10年期国债利率震荡回落，10月回升至4.25%附近，美联储降息预期支撑金价。
• 美元指数止跌回升，核心波动区间99-105。特朗普胜选可能推高通胀，对金价构成压力。

2. 市场投资情绪

• 黄金ETF持仓量显著增长，SPDR黄金ETF持有量达8938吨，较年内低点增长97%。
• 贵金属基金净多率维持高位，黄金CFTC持仓净多率升至31.6%。

3. 价格回顾展望

• 美国伦敦黄金价格10月23日创下2758美元/盎司新高，若特朗普胜选，目标价或上调至2900-3100美元/盎司。
• 伦敦白银或涨至3600-4150美元/盎司，中国国内金银价格或上涨至640-705元/克及8500-10200元/千克。

三、结论

短期内特朗普交易热潮推高金价，但若特朗普重返白宫带来的政策转向可能缩减降息空间，黄金涨幅或将受限。建议关注美国大选结果、美联储政策路径以及地缘政治风险变化。