20260301-国联期货-2026年碳酸锂3月策略报告_供需格局转变_大涨之后博弈加剧_15页_1mb

2026年碳酸锂3月策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年3月碳酸锂市场的供需格局、价格走势及操作建议，重点聚焦供应端爬产情况、需求端增长预期以及进口政策变化对市场的影响。报告指出，随着国内外供应端的持续爬产和进口的季节性高增，3月碳酸锂市场预计由紧平衡转向小幅过剩。

一、供需格局转变，大涨之后博弈加剧

供应端

• 国产锂矿：2026年1月国产矿产量为2.2万吨LCE，环比微增100吨。多个项目如拉果错盐湖、察尔汗盐湖、湖南紫金矿山等正在爬产，预计3月产量将环比大幅增加。
• 海外锂资源：
  • 澳大利亚：泰利森三期项目已投产，后续关注其爬产进度。澳矿产量和销量预计保持增长。
  • 南美：SQM与智利国家铜业公司合并传闻，以及部分国家政治转向，可能影响我国锂盐进口。
  • 津巴布韦：2月25日起暂停锂矿出口，仅持有有效采矿权及选矿厂的企业可出口，影响锂盐进口来源。
  • 非洲及其他地区：马里项目已有矿运回，但需关注后续发运情况。巴西、尼日利亚等进口量预计环比变化不大。
• 国内碳酸锂产能及产量：2026年2月国内碳酸锂冶炼总产能接近15.73万吨，同比增长23%。3月预计产量环比增长约28%，主要由国内锂盐厂爬产推动。
• 进口锂矿及锂盐：3月进口预计环比高增，主要受智利1月出口大增影响。津巴布韦新政和南美政治变化为后续进口带来不确定性。

需求端

• 直接需求：三元、铁锂产量预计分别环比增长19.3%和21.6%。
• 终端需求：
  • 新能源汽车销量1月同比增长0.1%，渗透率40%，但环比下降12%。
  • 新能源重卡销量同比增长191%，成为支撑碳酸锂需求的重要因素。
  • 储能产业保持高增长，114号文出台为储能产业提供稳定的收益机制，预计3月储能需求仍强劲。

二、库存及市场展望

库存情况

• 锂矿库存：国内锂矿库存持续下降，呈现去库趋势。
• 碳酸锂库存：3月预计供需双增，叠加进口高增，市场可能出现小幅过剩，预计过剩量为0.5万吨。

市场展望

• 3月碳酸锂市场供需关系将由紧平衡转为小幅过剩。
• 产业链上下游博弈加剧，需关注进口变化和国内产能释放节奏。

三、估值与操作建议

估值

• 外采锂辉石：按主力合约估算，现金净流入约1.37万元/吨；按SMM现货估价，约0.96万元/吨。
• 外采锂云母：现金净流入约0.64万元/吨；按SMM现货估价，约0.24万元/吨。
• 历史价格参考：2022年锂辉石均价为4331美元/吨，2023年为3640美元/吨。

操作建议

• 建议以观望为主，灵活交易，关注市场供需变化及政策影响。

四、风险提示

1. 量化与监管风险：政策变化及监管力度可能影响市场供需。
2. 中美关键领域反制措施的影响：可能对锂资源进口和产业链造成冲击。
3. 回收料真实产量及3月份仓单注销：回收料产量不明确，可能影响市场供需平衡。
4. 资金风险：市场资金流动对价格波动有较大影响。
5. 宏观风险：全球经济形势、地缘政治等因素可能对锂市场产生系统性影响。

五、关键数据与图表

• 图表1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）
• 图表2：锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格（美元/吨）
• 图表3-5：国产锂矿样本产量（吨LCE）
• 图表6：国内新投产/待投产项目进展
• 图表7-9：澳矿产量、销量及SQM项目销量
• 图表10-14：锂辉石进口量、碳酸锂产量及开工率
• 图表15-24：锂辉石及碳酸锂进口量（万吨/吨）
• 图表25-28：三元、铁锂、钴酸锂、锰酸锂产量（吨）
• 图表29-32：新能源汽车销量、储能电芯产量及中标容量
• 图表33-35：锂矿库存、碳酸锂库存及仓单数据
• 图表36：2026年3月碳酸锂供需平衡测算（万吨）

六、主要观点

• 供应端爬产持续：国内多个锂盐厂及矿山项目正在爬产，预计3月产量将环比显著增长。
• 进口量季节性高增：智利1月出口锂盐大增，推动3月进口量环比上升。
• 需求端增长放缓：新能源汽车销量增速放缓，但储能和新能源重卡需求仍强劲。
• 政策利好储能：114号文出台，为储能产业带来稳定的收益机制，提振市场信心。
• 市场进入博弈阶段：供需双增背景下，市场可能出现小幅过剩，需关注价格走势及库存变化。

七、结论

2026年3月，碳酸锂市场将面临供需格局转变，供应端爬产和进口高增推动市场进入小幅过剩状态。尽管需求端增长有所放缓，但储能和新能源重卡的持续发展仍为市场提供支撑。建议投资者保持观望，灵活应对市场变化。同时需关注政策、进口、回收料产量及资金流动等多重风险因素。