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豆粕月投资策略总结（2022年6月）

核心内容

2022年6月，豆粕市场整体呈现震荡偏强走势，主要受国际大豆市场供需格局影响。M2209主力合约月内报收4212元/吨，较上月上涨139元/吨，涨幅3.41%。市场情绪在美豆价格波动中受到一定影响，但整体仍维持偏强态势。

主要观点

国际市场分析

• 美豆价格走势：美豆主力07合约月内先抑后扬，月线收十字星，月末收盘价1687美元/蒲，涨0.12%。价格波动主要受南美减产和美国播种进度影响。
• 大豆产量与库存：21/22年度全球大豆产量3.49亿吨，同比减少5.09%。其中巴西产量降至1.25亿吨，降幅达10.39%，阿根廷产量减少9.09%。巴西大豆库存下降，出口预期减弱。
• 播种面积与进度：新作美豆播种面积高于市场预期，但播种进度仍落后于往年平均水平。若播种面积低于预期，美豆期价可能进一步上涨，但需关注天气情况。
• 出口情况：美国大豆出口装船量虽有所回升，但整体仍低于去年同期。巴西大豆对华出口排船计划增加，但出口量仍不及往年。

国内市场分析

• 大豆进口量：4月中国大豆进口量807.9万吨，环比增长27%，但同比下降8.4%。2021/22年度对美大豆进口量减少19.13%，对华出口装船比例降至25.57%。
• 大豆压榨与库存：5月30日国内大豆压榨量回落至188万吨，库存继续上升，达到518万吨。政策性大豆竞价交易持续进行，6月1日将投放50万吨2019年产大豆。
• 豆粕库存：5月30日国内主要油厂豆粕库存85万吨，比上周增加16万吨，比上月同期增加44万吨，库存处于高位。
• 饲料需求：4月全国工业饲料总产量2249万吨，同比下降10.8%。猪、蛋禽、肉禽饲料产量均下降，但水产饲料产量增长25.2%，显示需求结构变化。

关键信息

国际供给端

• 产量变化：美国产量增加5.19%，巴西产量减少10.39%，阿根廷产量减少9.09%。
• 出口情况：美国大豆出口装船量与去年同期相比仍有限，巴西出口量下降。
• 播种面积：新作美豆播种面积预估为9095.5万英亩，高于21/22年度水平，但播种进度落后。

国内需求端

• 进口量：4月大豆进口量807.9万吨，同比略有下降。
• 压榨与库存：大豆压榨量下降，库存上升，豆粕库存高位。
• 饲料产量：猪、蛋禽、肉禽饲料产量下降，水产饲料增长显著。

后市展望

• 短期走势：豆粕走势或弱于美豆，短期或呈高位震荡调整。
• 支撑位：技术上，M2209短期关注3900元/吨的支撑位置。
• 关注因素：后续需关注美国大豆主产区天气、南美出口情况、国内大豆到港量及国储大豆投放情况。

风险提示

• 本报告为华融期货投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 期市有风险，入市须谨慎。

客户适配

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