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研究精选总结

核心内容概述

2026年3月14日至17日，广发研究发布了多份深度研究报告及线上路演内容，涵盖宏观经济、策略分析、计算机、建筑、军工、化工、金材、批零社服、汽车、农业、地产及商社等多个领域。整体来看，研究聚焦于AI算力、算电协同、军工产业链、新能源、高端护肤、地产政策调整等热点话题，强调了技术迭代、政策支持与市场需求之间的互动关系。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济：经济开年数据表现良好

• 经济数据：2026年1-2月六大口径数据均优于去年同期，出口、工业增加值、固定资产投资显著高开，服务业和社零表现略弱但仍高于前值。
• 地产销售：降幅收窄，小阳春成色十足，土地供给规则调整对市场形成支撑。
• 就业情况：城镇调查失业率下降，与出口高开、基建反弹及消费回暖相关。
• 资产定价：全球流动性变化影响风险资产，但1-2月数据为市场提供支撑，叠加政策红利和“十五五”规划，市场可能寻找新的定价主线。

2. 策略分析：AI是否会重蹈科网泡沫覆辙？

• 历史对比：从科索沃战争到科网泡沫破灭，AI发展与当年科技泡沫有相似之处，但泡沫破灭本质是高估值透支基本面。
• 当前形势：美伊冲突引发地缘政治风险，可能推动全球流动性收紧，但2026年全球非美资产牛市逻辑仍存。
• 投资机会：地缘政治风险缓解后，中资股或迎来抄底机会。

3. 计算机行业：AI算力与OpenClaw发展

• OpenClaw：开源AI Agent框架，提升LLM从对话工具到自主执行系统的转化能力，适用于有经验的开发者及数据敏感性较低的企业。
• 技术边界：在安全、成本及工程优化方面仍有提升空间，但已具备支撑效率提升的技术底座。
• 英伟达产品：GTC大会推出多款Agent算力产品，如Vera Rubin NVL72、Groq 3 LPU等，推动AI推理算力需求增长。
• 国产替代：受政策影响，英伟达芯片销售不确定性增加，但推理芯片国产替代空间有望打开。

4. 建筑行业：算电协同首次写入政府工作报告

• 算电协同：指算力与电力系统的有机整合，是新基建的重要方向。
• 绿电价值：绿电不仅是清洁电力供给，更是算力产业的核心生产要素和电力系统调节资源。
• 成本节约：算力中心运营成本高度依赖电力支出，绿电使用可显著降低电费成本。
• 趋势驱动：新能源供给侧变化、政策约束与企业碳目标推动算电协同成为数据中心发展刚需。

5. 军工行业：全球化与两机产业链机遇

• 行业周期：2026年进入主业补库与产能重估的复合高景气周期，供需矛盾短期内难以缓解。
• 民用航空：飞机交付与产量恢复，航发方向或重启补库，GE与普惠等企业交付量显著增长。
• 燃气轮机：AI与数据中心需求驱动燃机进入超级周期，订单规模有望创历史新高。
• 供给侧瓶颈：关键材料短缺、MRO分流产能、上游材料商联合客户出资建厂，推动产能扩张与定价权上移。

6. 化工与金材：新和成与海南矿业的布局

• 新和成：精细化工龙头，多赛道协同发展，具备较强的行业竞争力。
• 海南矿业：锂放量打造第三成长曲线，受益于新能源产业的快速发展。

7. 批零社服：林清轩定义中国高端护肤

• 品牌发展：林清轩深耕护肤领域20年，逐渐定义中国高端护肤标准。
• 市场定位：强调产品品质与品牌价值，契合消费升级趋势。

8. 公共事业与环保：算电协同投资机会解读

• 绿电与固废：算电协同项目持续落地，绿电和固废投资机会受到重视。
• 政策支持：政府工作报告首次提出算电协同，推动相关产业链发展。

9. 汽车行业：乘用车需求拐点分析

• 需求预期：2026年乘用车需求可能迎来拐点，市场关注点转向复苏与增长。
• 分析师观点：需关注政策、市场及技术因素对行业的影响。

10. 农业：新一轮猪周期值得期待

• 行业底部：当前农业布局处于底部，新一轮猪周期具备启动条件。
• 市场预期：随着供需关系改善，行业有望迎来增长机会。

11. 地产行业：土地供给规则调整

• 政策变化：土地供给规则大调整，推动市场小阳春现象。
• 市场预期：小阳春成色十足，市场信心有所恢复。

总结

广发研究在2026年3月的精选内容中，重点分析了AI算力、算电协同、军工产业链、新能源、高端护肤、地产政策等热点领域。整体来看，经济开年数据良好，政策红利与产业周期共同推动市场向好。AI算力和Agent技术成为关注焦点，国产替代空间逐步打开；算电协同作为新基建方向，绿电价值显著提升；军工产业链在补库与产能重估中迎来发展机遇；地产与农业则在政策调整与周期变化中寻找新的增长点。研究内容结构清晰，信息详实，为投资者提供了多维度的市场洞察。