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美国经济零售超预期缓解衰退担忧

七月零售环比增速大幅反弹至1%，超预期，首次领取失业金人数降至七月以来低位，某零售超市龙头公司上调全年业绩指引，显示美国消费和就业仍有韧性。市场对美国衰退风险担忧大幅缓解，美债收益率、美元指数和美股均显著回升。招银国际维持美联储9月开始降息、今年两次降息合计50个基点和明年四次降息合计100个基点的预测，认为美联储实施非常规紧急降息或大幅降息的可能性较小。

七月零售和食品服务销售季调后环比增速从-0.2%反弹至1%，市场预期为0.4%。汽车销售从六月的-3.4%大幅反弹至3.6%，但6-7月汽车零售同比仍疲软；非必需消费品多数增长，但必需品增速有所提升；加油站零售环比反弹，但汽油价格已开始下跌。

八月第二周首次申请失业金人数降至227万人，低于预期235万人，表明裁员水平未继续提高。但应聘者获得工作职位的比例明显下降，市场招聘需求有所降温。

七月工业产出环比下降0.6%，制造业环比降幅扩大至-0.3%。除飓风影响外，汽车产出大幅下滑7.8%。同时AI相关半导体、计算机等产出小幅反弹，地产相关电气、家具产出转跌。

尽管零售和就业数据向好，但报告同时指出随着薪资增速放缓、实际利率居高、信贷需求疲软，中低收入家庭财务压力上升，可能导致零售增速回归低位。工业分项数据并非全部向好，但尚未出现符合衰退定义的多个指标连续负增长。因此，尽管经济放缓，美国经济尚未显示接近衰退的迹象。报告维持“不一定会成为衰退”的判断。

整体上，报告强调七月零售和八月首周失业金数据正面超出预期，显著缓解衰退风险担忧，利好美债、美元和美股表现。展望未来，虽然经济放缓趋势不改，通胀尚未大幅降温，美联储9月降息概率提升但幅度仍可能为25个基点，市场需要仔细权衡房地产等外围因素对美联储政策的影响。