20250731-山金期货-螺纹_热卷8月报_反内卷_行情告一段落_旺季需求或难支撑期价_26页_6mb

总结

1. “反内卷”行情暂告一段落：

   • 多空博弈的焦点是“弱现实与强预期”。
   • 各项“反内卷”政策利多陆续出台，但近期的中央政治局和中央财经委员会会议似乎调低了政策预期，缺少了反“内卷”政策利多加码。
   • 与2015年针对国有企业为核心的传统行业供给侧改革不同，本轮侧重“反内卷式竞争”且以私企为主的新兴行业为主导，核心是制止价格战。
   • 政策目标从去产能转向了控制增量、建设市场制度、提升产品品质和实现高质量发展，具有补充和完善特点。

2. 8月行情展望与季节性规律：

   • 7月份的价格上涨主要是提前炒作“反内卷”政策预期，并非脱离需求基本面。
   • 8-9月大概率震荡调整或回调，核心逻辑在于：需求弱于预期、政策预期落地减力、贸易摩擦有待观察。
   • 螺纹钢、热卷季节性规律显示，7-8月是产量高点及价格下行高发期，但7月同期历史表现偏向于上涨。

3. 钢材供需与行业动态：

   • 粗钢产量累计同比转负，但月度产量仍处高位，且未来几个月大概率维持高位震荡。
   • 板材消费有望增长以对冲建材消费的疲软，但整体需求仍不宜过度乐观。
   • 铁矿石供应依旧偏紧，贸易量占比偏高，螺矿比处于低位，具备上涨空间，机构看多螺矿比套利。
   • 钢厂利润有所回落，炼钢成本承压。
   • 房地产仍处于筑底，汽车、挖掘机销售数据对市场支撑有限。
   • “反内卷”政策尚未全面落地，“限产、减产”传闻与数据有差异。

4. 投资策略建议：

   • 策略上，“8月份以逢高做空为主，短线交易”。因前期市场过度炒作“反内卷”政策，导致高位超买。
   • 关注下方空间，当价格出现明显下跌后，再考虑择机反弹做多/螺矿比套利（胜率和赔率均好）。
   • 短期内追空风险较大。