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格林大华期货铝早报总结 (20230802)

芝加哥期货交易所(CBOT)行情

• 概述： 美指上行，叠加中国财新制造业PMI下滑，隔夜市场预期情绪偏弱，带动铜铝价格下跌。
• 主要观点： 市场虽受短期情绪弱势影响，但政策端对需求的预期支撑依然存在。供给端边际增幅扩大，但需求端随订单改善有望逐步回暖，关注库存变化。氧化铝成本支撑尚可，新增产能持续投放。预计铝价呈现震荡偏强态势。

操作建议

• 策略： 建议持有多单。
• 主力合约区间：
  • 国内：支撑位18400元/吨，第一压力位18550元/吨。
  • 国际：伦铝区间参考2200美元/吨-2400美元/吨。

利多因素

1. 需求与库存：
   • 7月31日，国内电解铝现货升贴水报价较前一日缩减10元/吨。
   • 7月6日至13日，电解铝社会库存环比增加0.02万吨至506万吨；铝棒（含铝线）库存状态观察。
   • 政策预期：新能源汽车购置税减免政策延长4年，中央转移支付提前下达比例高。
2. 供给与产能：
   • 华东地区等地复产节奏快于预期（如云南），全国运行产能、建成产能持续环比增加。
   • 氧化铝价格上涨，成本支撑明确，冶炼利润维持良好状态。

利空因素

1. 宏观经济与金融：
   • 美指持续走强。
   • 中国财新制造业PMI数据不及预期。
   • 日本央行容忍长期利率超上限，释放紧缩信号。
2. 供需与库存：
   • LME库存持续累库（7月25日增至52.81万吨）。
   • 内需恢复节奏需关注。
   • 大宗商品进口数据显著增加（如6月铝材进口211,235吨，同比增幅128%；进口铝土矿同比增长229%），反映外需或替代性增加，可能挤压国内市场空间。

风险因素

• 主要风险点在于国内需求修复不及预期的幅度和速度。

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