20170630-申万宏源-晨会纪要_11页_751kb

申万宏源晨会纪要总结（2017年6月30日）

核心内容概述

申万宏源于2017年6月30日发布的晨会纪要，主要围绕股市表现、行业投资机会、人民币汇率走势、经济数据预测及公司点评等方面进行分析。报告强调了大众SUV周期对汽车行业的投资机会，同时对人民币汇率的长期走势进行了展望，并对多个行业及个股进行了重点推荐。

主要观点

1. 股市表现

• 上证指数：收盘于3188点，1日涨幅0.47%，5日涨幅1.29%，1月涨幅2.51%。
• 深证综指：收盘于1892点，1日涨幅0.47%，5日涨幅1.58%，1月涨幅4.54%。
• 港股表现：恒生指数收盘于25965点，1日涨幅1.10%，5日涨幅1.13%，1月涨幅1.03%。
• 国企指数：收盘于10432点，1日涨幅0.23%，5日涨幅0.28%，1月跌幅-1.76%。
• 风格指数：大盘指数表现优于小盘指数，中盘指数涨幅稳定。

2. 大众SUV周期带来的投资机会

• 行业背景：大众此前主要依赖轿车占据合资车系龙头地位，2017年加强SUV布局，推出途观L、途昂、柯迪亚克等车型，2018年还将推出3款SUV。
• 投资建议：
  • 整车：推荐上汽集团（18年9倍PE），建议关注一汽轿车。
  • 零部件：推荐华域汽车（18年11倍PE）、星宇股份（18年21倍PE）、宁波华翔（18年11倍PE）、新坐标（18年25倍PE），建议关注一汽富维、富奥股份等。
• 关键假设：中国宏观经济保持基本稳定增长，行业政策未出现大幅变动。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、行业政策大幅变化。

3. 人民币汇率走势

• 美元走弱：美元指数跌破96，跌幅约1.5%，创2016年11月以来新低。
• 人民币升值：美元走弱和逆周期因子的引入对人民币形成支撑，人民币中间价波动降低，汇率更加有序。
• 趋势性贬值接近尾声：2015年811汇改以来，人民币累计贬值约9.2%，有效汇率贬值约6.5%，实际汇率贬值约6.2%。趋势性贬值已告结束，未来将呈现底部波动。
• 政策影响：人民币汇率波动不再对国内货币政策形成显著制约，政策和监管更关注国内发展。

关键信息汇总

4. 行业表现

• 涨幅前10名：
  • 保险（2.52%）
  • 计算机设备（2.04%）
  • 专业零售（2.04%）
  • 食品加工（1.87%）
  • 农业综合（1.61%）
• 跌幅前10名：
  • 其他休闲服务（-1.59%）
  • 畜禽养殖（-0.41%）
  • 景点（-0.39%）
  • 港口（-0.29%）
  • 商业物业经（-0.28%）

5. 重点推荐报告

• 大众SUV周期：建议关注上汽集团、一汽轿车、华域汽车、星宇股份、宁波华翔、新坐标等。
• 农药行业：供给端驱动行业复苏，推荐扬农化工、长青股份、海利尔、广信股份、联化科技等。
• 玲珑轮胎：卢森堡、墨西哥设立子公司，加速进入大众全球配套，推荐关注其未来业绩反转。
• 赛轮金宇：二季度业绩有望反转，副董事长及董事配偶增持显示对公司信心。
• 启明星辰：盈利预测上调，建议维持“买入”评级。
• 龙湖地产：下调评级至“增持”，但长期看好，预计全年合约销售规模达1400亿元。

今日宏观预期调整

• 房地产销售面积增速：2017年二季度预计增长10%，三季度预计增长5%，四季度预计增长10%。
• 出口与进口：预计2017年6月出口增长9%，进口增长13%，贸易顺差扩大。
• 经济数据：预计6月GDP增长6.8%，工业增加值增长6.4%，固定资产投资增长8.4%，社零增长10.5%。
• CPI与PPI：预计CPI上涨1.5%，PPI小幅回落至5.3%。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对强于市场5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%~+5%。
  • 减持（Underperform）：相对市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越市场。
  • 中性（Neutral）：行业与市场持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场。
• 基准指数：沪深300指数。

风险提示与建议

• 大众SUV周期：需关注宏观经济和行业政策变化。
• 人民币波动：关注美联储缩表和美国财政年度对美元的影响，人民币可能面临四季度贬值压力。
• 行业风险：如原材料价格波动、产能不及预期、行业竞争加剧等。

公司联系人

• 证券分析师：丁智艳（dingzy@swsresearch.com）
• 联系人：蔡麟琳/宋亭亭/刘帅（大众SUV分析）；李慧勇/邱涤凡（人民币汇率分析）；陈俊杰/宋涛（农药行业分析）；宋涛/张兴宇（玲珑轮胎、赛轮金宇分析）；刘洋/刘高畅（启明星辰分析）；李虹（龙湖地产分析）。

信息披露

• 版权说明：本报告为申万宏源研究所所有，未经授权不得复制、转载或用于其他用途。
• 投资建议：投资决策需结合个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资需谨慎。

总结

申万宏源晨会纪要指出，当前市场环境对部分行业如汽车、农药等存在结构性投资机会。大众SUV布局、人民币汇率稳定、经济小幅放缓等是主要驱动因素。同时，建议关注具备增长潜力的个股和行业，如上汽集团、玲珑轮胎、赛轮金宇等，并注意宏观经济和政策变动可能带来的风险。