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北交所研究团队：高端工业涂料国产替代正当时，产业链标的陆续上新

核心内容

1. 高端工业涂料市场持续增长，国产替代空间广阔

• 行业背景：我国是涂料生产和消费大国，涂料产量及产值保持较快增长。2024年涂料总产量达3,534.1万吨，市场规模约2731.2亿元。
• 细分领域：工业涂料是涂料行业中技术含量最高、应用最广的品类，涵盖汽车、船舶、航空航天等多个高端领域。
• 需求增长：随着我国工业转型升级，对高性能涂料的需求不断上升，尤其是航空、船舶等高端领域。
• 国产替代：目前外资主导高端工业涂料市场，但国产替代趋势明显，未来增长潜力大。

2. 北交所涂料产业链相关公司

• 主要公司：族兴新材、雅图高新（已过会）、恒兴新材（问询中）。
• 产品与应用：涵盖铝颜料、高性能工业涂料、UV固化涂料等，应用于汽车、船舶、电子产品、家具家电、建筑建材等领域。
• 财务表现：
  • 族兴新材：2025年营业收入7.96亿元，归母净利润0.82亿元。
  • 中裕科技：2025年营业收入7.10亿元，同比增长18.41%；归母净利润0.90亿元，同比下降14.25%。
  • 天马新材：2025年营业收入2.74亿元，同比增长7.38%；归母净利润0.38亿元，同比下降3.09%。
  • 秉扬科技：2025年营业收入5.27亿元，同比下降13.16%；归母净利润0.48亿元，同比下降5.67%。

3. 化工新材行业本周表现

• 整体表现：本周开源北交所化工新材行业下跌3.34%，其中仅专业技术服务业实现上涨，涨幅为1.51%。
• 行业细分表现：
  • 橡胶和塑料制品业：-1.67%
  • 金属新材料：-2.26%
  • 纺织制造：-3.72%
  • 化学制品：-3.83%
  • 非金属材料：-4.80%
  • 电池材料：-7.48%
• 个股表现：
  • 利通科技：+10.67%
  • 天力复合：+10.28%
  • 瑞华技术：+1.51%
  • 禾昌聚合：-0.22%
  • 中裕科技：-0.52%
  • 惠丰钻石：-0.95%

4. 化工品价格走势

• 原油：布伦特原油价格为109.03美元/桶，周涨幅-3.14%。
• 聚氨酯：MDI价格24750元/吨，周涨幅6.45%；TDI价格20200元/吨，周涨幅6.32%。
• 橡胶：天然橡胶价格16600元/吨，周涨幅1.22%；丁苯橡胶价格17800元/吨，周涨幅-2.20%。
• 聚烯烃：聚乙烯价格10800元/吨，周涨幅2.86%；聚丙烯价格10800元/吨，周涨幅3.85%。
• 尼龙：PA66价格22800元/吨，周涨幅14.00%；PA6价格13700元/吨，周涨幅3.01%。
• 化纤：涤纶长丝价格9225元/吨，周涨幅2.50%。
• 农药：草甘膦价格32000元/吨，周涨幅8.47%。
• 氨基酸：赖氨酸价格8.8元/公斤，周涨幅4.76%；蛋氨酸价格51.25元/公斤，周涨幅4.59%。
• 钛产业：海绵钛价格50000元/吨，周涨幅0.00%。
• 钾盐：氯化钾价格3150元/吨，周涨幅-1.56%。
• PVC：PVC价格5440元/吨，周涨幅-2.16%。
• 有机硅：有机硅DMC价格14500元/吨，周涨幅0.00%。

主要观点

• 行业前景：工业涂料行业市场空间持续扩大，尤其是高端领域如航空、船舶等，对高性能涂料的需求增加。
• 国产替代：随着技术进步和政策支持，国产替代趋势明显，尤其在高端涂料领域，国内企业有望逐步替代外资。
• 北交所机遇：北交所正在成为涂料产业链企业上市的窗口期，相关公司如族兴新材、中裕科技等表现积极，值得持续关注。
• 市场波动：本周化工新材行业整体下跌，但部分子行业如专业技术服务业表现良好，显示出一定的抗跌能力。
• 个股亮点：利通科技、天力复合等公司表现突出，具有较高的市场关注度。

关键信息

• 市场趋势：高端工业涂料需求提速，国产替代空间较大。
• 公司动态：
  • 中裕科技：2025年营收增长18.41%，但净利润下降14.25%，主要受关税、运费及汇率波动影响。
  • 天工股份：在钛及钛合金粉末材料领域具有领先优势，正在推进第二代等离子雾化制粉产线建设。
  • 利通科技：石油管业务受益于油价上升，冷等静压设备已进入正常运营阶段。
• 风险提示：宏观经济环境变动、市场竞争加剧、数据统计误差等风险需关注。

附录

• 风险等级：本报告为R4（中高风险），适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。