20240819-华创证券-深圳机场-000089.SZ-2024年中报点评_2024H1盈利1.74亿_同比增长416_Q2盈利0.8亿_同比增长51__6页_1mb

深圳机场（000089）2024年中报点评总结

1 中报亮点：业绩显著增长，国际航线复苏

• 2024上半年：营收2251亿元，同比增长156%；净利润174亿元，同比增长416%。
• 季度表现：Q2营收1122亿元，同比增长79%；净利润80亿元，同比增长51%。
• 旅客量大幅反弹：上半年旅客吞吐量同比增206%，国际旅客量同比增长1952%，国际航线恢复至2019年水平的九成以上。

分业务表现：航空主业、增值及物流持续增长

• 航空主业收入1636亿元（占营收72.7%），营业利润-161亿元。
• 航空增值服务（含租赁）收入253亿元（占营收11.3%），利润同比增长478%。
• 航空物流业务利润增长1248%，收入增速达178%。
• 航空广告业务利润增长68%，收入基本稳定。

成本与费用：优化运营效率

• 2024年上半年三费率同比下降15个百分点，Q2下降10个百分点至12.1%。
• 营业成本增速低于营收增速，公司盈利能力持续提升。

2 投资建议：维持“推荐”评级，上调盈利预测

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预测为43亿、65亿、76亿元，较原预测小幅下调。
• 估值调整：基于国际航线2025年完全正常化预期，给予2025年25倍PE，目标市值163亿元，目标价794元，较当前股价仍有24%上行空间。

3 核心风险

• 国际航班恢复不及预期；宏观经济波动可能影响航空需求。

结论
深圳机场受益于国内航线需求旺盛及国际业务复苏，盈利能力显著提升，长期潜力仍待释放。建议投资者关注其国际客运恢复节奏与国内航线拓展进展。