海外核心资产启示录系列：沃尔玛的成功之道-20180702-兴业证券-32页-2mb

沃尔玛的成功之道：海外核心资产启示录

核心内容

沃尔玛作为全球最大的连锁零售商，自1962年成立以来，通过有勇有谋的市场扩张战略和全息化的供应链管理体系，实现了50年万倍增长。其成功经验对中国实体零售和电商发展具有重要的启示意义。

主要观点

• 市场扩张战略：沃尔玛采用“农村包围城市”的策略，从小镇起步，逐步扩展至城乡结合部，最终进入城市，以低成本和高效率占领市场。
• 供应链管理：沃尔玛通过高效的物流系统、自建运输车队、配送中心和信息化系统，实现了成本控制和效率提升，从而确保“天天平价”。
• 电商转型：面对电商冲击，沃尔玛积极转型，通过收购Jet.com、Flipkart等电商公司，强化其在线业务，与亚马逊展开竞争。

关键信息

投资要点

• 沃尔玛成立于1962年，1972年上市，截至2018年1月底，拥有11,718家门店，每周顾客超过2.7亿人次。
• 2018财年销售额达4,958亿美元，净利润133亿美元，开店数为1968财年的39,297倍、27,593倍、488倍。
• 沃尔玛通过“天天平价”和高效的供应链管理，实现持续增长，并在2018年成为世界500强排名首位。

发展历史

1. 小镇起家（1940-1962）：山姆·沃尔顿从彭尼百货公司起步，1945年开设第一家杂货店，1962年成立沃尔玛。
2. 区域霸主（1962-1979）：通过“天天平价”策略和快速扩张，沃尔玛从区域小公司成长为美国第一大零售商。
3. 国际扩张（1991-2010）：沃尔玛进入墨西哥、加拿大、巴西、阿根廷等市场，但部分市场如韩国和日本未能取得预期效果。
4. 电商时代（2011至今）：沃尔玛将电商提升至战略高度，通过收购Jet.com、Flipkart等，增强其在线业务，并尝试转型为平台型零售商。

成功之道

• 农村包围城市：沃尔玛通过在小镇开店，避开竞争，实现区域垄断，随后向城乡结合部和城市扩展。
• 逐步填满：沃尔玛在扩张过程中，优先在一个州内填满，再向其他州扩展，形成规模效应。
• 全息化供应链管理：沃尔玛通过高效的配送中心、自建运输系统、信息化监控等手段，实现供应链的高效运作。
• 领先的信息系统：沃尔玛在信息技术应用方面始终领先，从1969年使用计算机，到1987年建立卫星通讯系统，实现了供应链的无缝对接和高效管理。

风险提示

• 美国实体零售竞争激烈。
• 海外市场发展可能不如预期。
• 电商冲击可能影响其传统业务。
• 自身电商业务发展可能不及预期。

美国与中国零售行业对比

• 居住与购物特点：美国居民居住分散，购物半径大，选择余地大；中国居民居住密集，购物半径小，选择余地小。
• 电商发展：美国电商对传统零售冲击较小，而中国电商对传统零售业形成了巨大冲击。
• 物流成本：美国物流成本高，而中国物流成本低，有利于电商发展。

电商发展与转型

• 沃尔玛于2000年上线walmart.com，2011年将电商提升至战略高度。
• 通过收购Jet.com、Flipkart等，沃尔玛增强其电商能力，并与亚马逊展开竞争。
• 沃尔玛尝试通过多种方式整合垂直电商，如Moosejaw、ModCloth等，以提升服务和商品种类。

总结

沃尔玛的成功源于其市场扩张战略和供应链管理的高效。通过“农村包围城市”和“逐步填满”的策略，沃尔玛实现了低成本扩张和区域垄断。同时，其全息化的供应链体系和领先的信息系统，使其在竞争中保持优势。对于中国零售行业，沃尔玛的发展经验提供了宝贵的借鉴，尤其是在电商时代，如何实现线上线下融合，构建高效供应链，是未来发展的关键。