20160329-兴业证券-高端酒店系列报告一：万豪成功启示录_1mb

万豪国际酒店集团研究报告总结

核心内容概述

万豪国际酒店集团是全球领先的酒店管理公司，以其多元品牌战略、创新能力及先进的管理理念在酒店行业中占据重要地位。通过一系列并购，万豪成功拓展了全球市场，并在2016年与喜达屋的收购谈判中占据主导地位，有望成为全球最大的酒店集团。

主要观点

1. 万豪国际的行业地位

• 万豪国际成立于1927年，总部位于美国华盛顿，是全球最大的酒店管理公司之一。
• 截至2015年末，旗下拥有4,424家酒店、75.93万间客房、19个品牌，业务覆盖80个国家和地区。
• 2015年营业收入达144.9亿美元，同比增长5%；净利润8.6亿美元，同比增长14.4%。
• 在2014年福布斯全球公司排名中位列酒店业第一。

2. 多元的品牌战略

• 万豪拥有覆盖从经济型到奢华型的全链条品牌，满足不同客户群体的需求。
• 品牌包括丽思卡尔顿、万豪、JW万豪、万怡、万豪行政公寓、Protea等。
• 通过并购丰富品牌结构，如1987年收购Residence，1995年收购丽思卡尔顿，1997年收购Renaissance和Ramada，2011年收购AC Hotel，2014年收购Protea等。

3. 优秀的创新能力

• 万豪注重客户需求调研，通过创新产品和服务保持市场竞争力。
• 例如，SpringHill Suites 是对 Fairfield Suites 的改进，提升了客户体验。
• 在客房服务和餐饮服务方面持续更新，保持行业领先地位。

4. 先进的管理理念

• 坚持“以人为本”的企业文化，提升员工积极性和客户满意度。
• 万豪连续多年被评为“中国杰出雇主企业”。
• 积极参与公益事业，支持扶贫、环保、社区发展等社会议题。

5. 并购与全球布局

• 万豪通过并购实现全球扩张，弥补海外布局短板。
• 收购喜达屋后，集团将拥有30个品牌、5,500家酒店、110万间客房、7500万忠实客户。
• 喜达屋的加入将增强万豪在高端市场的竞争力，并拓展亚太地区市场。

关键信息

1. 投资建议

• 酒店行业未来发展机会主要来自旅游和商务市场的稳定增长以及产业链上的兼并购。
• 建议关注国内酒店业龙头：锦江股份、首旅酒店、华住、万达酒店。

2. 风险提示

• 共享度假模式对行业的冲击
• 行业增速下滑
• 竞争加剧
• 宏观经济下滑

3. 万豪国际的业务模式

• 主要采用授权经营模式，仅占极少数的产权酒店。
• 通过轻资产模式快速扩张，提升市场占有率。

4. 收购喜达屋的进展

• 2015年4月喜达屋寻求出售，万豪与安邦展开激烈竞争。
• 万豪最终以136亿美元收购喜达屋，但安邦提出更高的报价，收购仍存悬念。

产业链与市场影响

• 万豪与喜达屋合并后，将成为全球最大的酒店集团，拥有强大的品牌和客户资源。
• 在全球资源采购和OTA（在线旅游平台）合作方面占据优势。
• 预计合并后将巩固高端市场地位，提升整体竞争力。

相关报告与研究团队

• 相关报告：

  • 《上海迪士尼门票明日凌晨预售》（2016-03-28）
  • 《【兴业社会服务】职业教育行业研究：进军新蓝海》（2016-03-27）
  • 《【兴业社会服务】体育周报160327：巨头四足鼎立，鏖战体育黄金十年》（2016-03-27）

• 研究团队：

  • 分析师：李跃博（liyb@xyzq.com.cn，S0190512070003）
  • 研究助理：熊超

图表与数据支持

• 图1：2011-2015年万豪国际营业收入及增速
• 图2：2011-2015年万豪国际净利润及增速
• 图3：2014年全球酒店规模排名
• 图4：2011-2015年美国企业500强万豪国际排名
• 图5：全球主要连锁酒店2014年营业收入及净利润
• 图6：万豪国际旗下酒店市场定位
• 图7：Fairfield Suites 房间简朴经济
• 图8：SpringHill Suites 房间配置更为优良
• 图9：万豪连续四年被评为“中国杰出雇主企业”
• 图10：万豪携手姚基金助力中国体育发展
• 图11：万豪国际并购历史
• 图12：奢华型丽思卡尔顿酒店
• 图13：商务型Residence连锁酒店
• 图14：2011-2015年万豪国际下属酒店数量及增速
• 图15：2011-2015年万豪国际收购新增酒店数量
• 图16：并购完成后万豪国际规模
• 图17：瑞吉酒店餐厅
• 图18：W酒店客房
• 图19：2015年底万豪酒店地区分布
• 图20：2015年底喜达屋酒店地区分布

总结

万豪国际凭借其多元品牌战略、创新能力及先进的管理理念，成功在酒店行业中占据领先地位。通过一系列并购，如收购Residence、丽思卡尔顿、Protea等，万豪不断拓展市场，提升品牌影响力和盈利能力。尽管喜达屋收购仍存悬念，但若成功，万豪将成为酒店业的“航母级”企业，具备更强的市场竞争力和全球影响力。投资建议关注国内酒店龙头，同时需警惕行业风险。