通信行业2021年中期策略报告：通信硬科技，双碳新机遇_30页_1mb

通信硬科技，双碳新机遇 - 通信行业2021年中期策略报告总结

核心观点

• 乐观看待下半年行情：中信通信板块PE为38倍，处于历史较低水平，市场偏好逐步恢复，5G用户渗透和物联网持续发展，板块估值有望提升。
• 5G应用逐步落地：2021年将实现全国所有县城和重点乡镇覆盖，5G消息、工业互联网、车联网、物联网等应用场景将逐步落地。
• 运营商增长明确：上半年电信业务收入同比增长8.7%，行业拐点明确，运营商未来增长可期，当前估值低，股息率高，投资价值凸显。

赛道聚焦

1. 通信硬科技

• 光模块：云侧资本开支增长带动光模块产业进入新一轮景气周期，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、中瓷电子、剑桥科技等。
• 自主可控：中美贸易政策影响下，通信行业国产化替代进程加快，建议关注中兴通讯、紫光股份、星网锐捷、华工科技、光迅科技等。
• 5G设备与IT设备：5G设备市场格局变化，华为、中兴、大唐份额提升，建议关注中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等。

2. 汽车变革

• ICT技术在汽车中的应用：新能源汽车和自动驾驶推动汽车电动化、网联化、智能化发展，汽车将成为ICT技术的重要应用场景。
• 车联网模组：建议关注移远通信、广和通等具备竞争力的模组厂商。
• 汽车连接器：新能源汽车对连接器需求增加，建议关注瑞可达、电连技术、意华股份等。
• 汽车热管理：新能源汽车热管理需求上升，建议关注高澜股份。
• 导航系统：高精度导航模块前景广阔，建议关注华测导航。

3. 双碳新机遇

• 数据中心节能：5G应用和双碳目标推动数据中心节能需求，建议关注英维克等温控环节供应商。
• 清洁能源配套：风电、太阳能发电装机容量增长，通信领域建议关注储能热管理、光伏风电配套环节，建议关注高澜股份、中天科技、意华股份、科华数据等。

4. 运营商增长

• 运营商开启新一轮增长：建议重点关注中国移动、中国电信、中国联通，当前PB明显低于历史水平，投资价值凸显。

投资策略

• 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、中瓷电子、剑桥科技。
• 物联网与工业互联网：广和通、移远通信、宝信软件、有方科技、迪普科技。
• 5G消息：梦网科技。
• 5G设备与IT设备：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷。
• 汽车相关：瑞可达、电连技术、意华股份、高澜股份、华测导航。
• 数据中心与清洁能源：英维克、高澜股份、中天科技、意华股份、科华数据。
• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通。

风险提示

• 中美贸易关系影响超预期。
• 5G新应用发展不及预期。
• 疫情对全球5G建设进程和海外互联网企业资本开支的影响。

估值与盈利预测

总结

• 市场前景：通信板块估值处于历史低位，市场偏好恢复，5G应用和物联网持续发展，板块估值有望提升。
• 资本开支：三大运营商资本开支同比增长2.3%，未来2-3年资本开支将平稳，云侧投资、5G专网、MEC、新能源汽车和储能等成为新热点。
• 投资机会：重点关注光模块、物联网、工业互联网、5G消息、自主可控、汽车连接器、热管理、数据中心节能、清洁能源配套等赛道。
• 风险提示：中美贸易关系、5G应用进展、疫情对全球5G和海外资本开支的影响等。

建议

• 短期关注：光模块、物联网、5G消息等应用基础设施。
• 中长期关注：自主可控、新能源汽车、数据中心节能、清洁能源配套等。
• 运营商：持续看好中国移动、中国电信、中国联通，当前估值低，股息率高，投资价值凸显。