> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 【一德早知道--20260729】总结 ## 一、宏观与金融市场动态 - **美国数据**： - ADP就业数据环比下降至1.5（前值1.65）。 - 6月批发库存环比上升0.3%（前值0.1%）。 - 6月商品贸易帐为-1015亿美元（预期-1000）。 - 7月谘商会消费者信心指数回落至90.8（预期92.3），显示经济预期偏弱。 - 7月里士满联储制造业指数回升至5（前值4），制造业活动有所改善。 - **美联储政策预期**： - 7月维持利率不变概率为63.7%，加息25基点概率为36.3%。 - 9月维持利率不变概率为19.6%，加息25基点概率为55.2%，加息50基点概率为25.2%。 - **资金面与市场情绪**： - 央行净投放525亿元，资金利率DR001升至1.42%。 - 国债期货窄幅震荡，30年国债期货增仓上涨，市场期待政策加码。 - 黄金配置资金减持，但实际利率走低对黄金有利。 ## 二、主要品种简评 ### 1. 期债 - **核心内容**：市场对政策加码预期增强，30年国债期货表现强势。 - **投资策略**：回调做多30年国债期货为主，关注政治局会议及地缘局势变化。 ### 2. 贵金属 - **核心内容**：美联储加息预期升温，贵金属承压回落，但实际利率走低对黄金有利。 - **投资策略**：黄金底仓多单持有，等待会后加仓机会；镍市跟随回落，关注印尼镍矿配额政策。 ### 3. 锰硅 - **核心内容**：现货市场报盘维稳，行业仍处亏损，下游询盘积极。 - **投资策略**：短期震荡，关注成本端变化与需求恢复情况。 ### 4. 硅铁 - **核心内容**：现货弱势下调，下游采购谨慎，供给略有回升。 - **投资策略**：短期震荡攀升，关注库存变化及出口窗口。 ### 5. 铁矿 - **核心内容**：铁水逐步下滑，库存压力仍大，需求未脱离淡季。 - **投资策略**：供需边际改善不足，反弹驱动有限，关注政策与地缘影响。 ### 6. 煤焦 - **核心内容**：焦炭第二轮提降，库存支撑减弱，但政策与终端需求仍有发力空间。 - **投资策略**：短期震荡，关注政策及终端需求变化。 ### 7. 钢材 - **核心内容**：供需双弱，价格在3050-3150区间震荡。 - **投资策略**：关注政治局会议是否超预期，警惕宏观偏弱影响。 ### 8. 沪铜（2609） - **核心内容**：TC下行，非美库存去化，铜价承压。 - **投资策略**：关注美联储加息预期与地缘局势，中长期逢低多配。 ### 9. 沪镍（2609） - **核心内容**：印尼镍矿配额主导镍价，供应宽松，需求疲软。 - **投资策略**：中长期逢低多配，警惕科技股波动对价格影响。 ### 10. 碳酸锂（2609） - **核心内容**：辉石产量收缩，库存持续去化，供需维持短缺。 - **投资策略**：规避短期操作风险，关注库存与政策变化。 ### 11. 沪铝（2609） - **核心内容**：国内产量同比增速偏高，海外供应减量，需求表现偏弱。 - **投资策略**：宏观偏弱，伦铝偏弱，关注地缘局势与出口情况。 ### 12. 沪锌（2609） - **核心内容**：供应端扰动频繁，需求疲软，库存持续累库。 - **投资策略**：国内锌价延续高位震荡，关注出口及地缘影响。 ### 13. 沪锡（2609） - **核心内容**：缅甸雨季影响供应，印尼进口回升，需求受传统淡季压制。 - **投资策略**：中长期逢低多配，警惕科技股波动对价格压制。 ## 三、其他商品市场分析 ### 1. 白糖 - **核心内容**：外盘糖价受油价下跌拖累，国内去库存进程缓慢。 - **投资策略**：短期关注14-15美分区间，关注产区天气与库存变化。 ### 2. 鸡蛋 - **核心内容**：现货走强，但期货合约受正套压制，波动性上升。 - **投资策略**：注意风险控制，建议少操作、多观察。 ### 3. 生猪 - **核心内容**：现货拉涨动力不足，期货升水压制，市场缺乏一致性压栏预期。 - **投资策略**：区间偏弱思路对待，关注地缘与终端需求变化。 ### 4. 原油 - **核心内容**：油价下跌，霍尔木兹海峡争端未解，OPEC+可能暂停增产。 - **投资策略**：短期震荡偏多，关注中东局势与油价走势。 ### 5. 甲醇 - **核心内容**：国内开工回升，库存阶段性止跌，但地缘局势仍压制进口。 - **投资策略**：关注中东局势、海峡通航、进口恢复及库存变化。 ### 6. 沥青 - **核心内容**：成本端原油上涨，产量回升有限，需求疲软。 - **投资策略**：整体偏多配，关注原料与需求恢复情况。 ### 7. 燃料油 - **核心内容**：低硫燃料油供应紧张，高硫燃料油基本面偏紧。 - **投资策略**：震荡偏多，关注地缘冲突与成品油库存变化。 ### 8. PVC - **核心内容**：库存高企，需求疲软，成本支撑弱。 - **投资策略**：长线震荡偏多，关注原料价格与补库需求。 ### 9. 烧碱与纯碱 - **核心内容**：烧碱库存高位，纯碱成本支撑不强，中期偏空。 - **投资策略**：关注成本与需求变化，警惕极端下跌风险。 ### 10. 聚酯（PTA、MEG等） - **核心内容**：PTA开工低位，MEG去库持续，需求疲软。 - **投资策略**：关注地缘进展与原料价格，短期震荡偏多。 ### 11. 塑料与PP - **核心内容**：地缘影响近月，但基本面支撑不足，远月受投产压制。 - **投资策略**：维持右侧逢高沽空思路，关注地缘与油价变化。 ### 12. 丙烯 - **核心内容**：现货降价，基差收敛，成本端原油调整。 - **投资策略**：短期震荡，关注进口与需求变化。 ### 13. 集运指数（欧线） - **核心内容**：市场情绪炒作带动上涨，但实际运价未涨，存在回调压力。 - **投资策略**：短期逢高沽空，关注马士基二开运价变化。 ## 四、市场风险提示 - 地缘局势持续紧张，对大宗商品价格形成压制。 - 美联储加息预期升温，对金属价格形成压力。 - 库存高企与需求疲软，抑制部分品种价格上行空间。 - 技术面与基本面存在背离，需警惕短期波动风险。 ## 五、总结 整体市场在地缘风险与宏观政策的双重影响下呈现震荡格局。金融品种如国债期货受政策预期支撑，贵金属受实际利率走低影响略有反弹。工业品中，铜、镍、锡等品种受供应端扰动与需求疲软影响，维持震荡走势；煤炭、原油等能源品种受地缘影响波动加剧。建议投资者关注政策动向与地缘局势，合理控制仓位，避免盲目操作。 ```